新闻·期现·数据 | AI智糖日报（2026年9月11日）

一、价格总览

（一）国际期货（9月10日收盘）

综述：ICE原糖主力2703合约收报19.78美分/磅（+0.39，+2.01%），续创16个月新高、8月初以来累计涨幅约34%；伦敦Liffe#5白糖10月合约收于541.50美元/吨（+5.90，+1.10%）。

欧盟2026/27榨季产量或降至近年低位、北半球减产预期持续发酵，叠加国际油价大涨抬升乙醇性价比，原糖维持强势；短期关注巴西Unica压榨数据与北半球糖厂开机进度情况。

（二）国内期货（9月11日）

综述：今日郑糖主力SR2701收盘报5,441元/吨（-26，-0.48%），持仓63.74万手日减仓8,384手，减仓下跌显示资金继续离场；近月SR2611收5,262元/吨（-24，-0.45%），持仓19.58万手日减仓4,932手。ICE原糖创16个月新高未能提振内盘，郑糖在5,500元/吨附近形成日线顶部反转；权益端情绪退潮加剧商品端压力，叠加国内基本面压制估值，短期外强内弱格局或延续，盘面下方关注5,400元/吨一线支撑。

（三）国内现货

广西白糖现货成交价：5,159元/吨，较上一交易日-14元/吨，涨跌幅-0.27%。

集团一级白砂糖报价（2026/9/11）：

综述：今日广西白糖现货成交价5,159元/吨，下跌14元/吨、跌幅较前一日扩大。制糖集团报价全面下调10~20元/吨，广西制糖集团主流报价回落至5,180~5,280元/吨区间、南华新糖报价5,380~5,430元/吨；云南制糖集团报价区间5050~5100元/吨；加工糖部分下调10~20元/吨（镇江南华、福建糖业），其余报价持稳。新榨季临近、北方甜菜糖9月中下旬陆续开机，中间商接货意愿偏弱，现货以刚需小单成交为主，走货未见改善。

二、资金与宏观

（一）成交与持仓

综述：

1. 今日白糖期货全市场合约成交量约114.6万手，较前一交易日继续放量约4.3万手；总持买仓减少10,862手至625,020手，持卖仓减少7,869手至745,418手，多空双方同步减仓、多头减仓幅度大于空头，全市场净空扩大至12.04万手，空头力量占主导。

2. 白糖期货持仓呈现 "产业套保派发、投机空头加码" 的分化特征：中粮期货席位减持空单3,640手至136,712手，仍稳居第一持卖仓席位，产业套保抛压边际减轻；中信期货席位增持空单2,931手+减持多单2,390手，净空扩大；高盛期货席位增持空单3,155手至39,283手，永安期货大幅减持空单4,433手，投机席位分歧加大。

（二）仓单数量与结构

郑商所白糖仓单（9月11日）总计25,100张（约25.10万吨），较前一交易日增加1,053张，增量主要来自云南广大（英茂品牌）注册1,060张，减量来自中储河南（奥都注销3张、西沁注销4张），其余仓库无变动；有效预报降至6,621张。

结构上，云南仓库合计10,009张（39.9%），云南英茂厂库1,000张（4.0%）；辽宁厂库5,000张（19.9%），河北仓库（藁城永安3,762+冀盛物流464）4,226张（16.8%），广西仓库（云鸥物流2,621+广西贵港136）2,757张（11.0%），新疆厂库（新宁糖业）1,737张（6.9%），河南仓库（中储河南）371张（1.5%）。

（三）基差与月间差

1. 基差走势

（1）产区基差（广西白糖现货成交价-SR2701收盘价）：-282元/吨，较上一交易日-276元/吨走弱6元。

（2）销区基差（中粮漳州报价-SR2701收盘价）：+379元/吨，较上一交易日+371元/吨走强8元。中粮漳州报价持平、期货小幅下跌，销区基差继续扩张。

2. 月间差走势

（1）11-1价差（SR2611-SR2701）：-179元/吨，较上一交易日-183元/吨小幅走强4元。近月跌幅略小于远月，远月升水结构小幅修复。

（2）1-5价差（SR2701-SR2705）：-74元/吨，较上一交易日-73元/吨走弱1元。

（四）汇率与油价

美元指数收于99.048（+0.23%），在岸人民币收于6.7115（贬值0.07%），美元兑巴西雷亚尔收于5.1062（-0.05%）。美国8月PPI超预期推升美元指数、人民币小幅走弱，雷亚尔基本持平，宏观层面对糖价影响中性略偏多。

WTI美原油结算报103.93美元/桶（+8.20%），布伦特原油结算报109.29美元/桶（+7.98%），美伊海上对抗激化、胡塞武装袭击沙特能源设施、霍尔木兹海峡与红海航运安全恶化推动油价大涨，进一步抬升巴西乙醇性价比，强化制糖比下调预期。

经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本5,025元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本6,402元/吨（以原糖价格19.78美分/磅计）；与中粮漳州糖厂报价5,820元/吨比，配额外巴西糖加工完税估算利润为-582元/吨，亏损幅度较上一交易日（-460元/吨）继续走阔122元/吨。

三、市场观点

观点：外盘续创新高、内盘连续收阴，内外分化加剧下糖价何去何从？

偏多方观点：（1）外盘强势再获突破——ICE原糖2703收涨2.01%至19.78美分/磅，续创16个月新高，北半球减产预期持续发酵，全球供给安全垫继续变薄。（2）国际油价大涨大幅抬升巴西乙醇性价比，StoneX预计新榨季巴西中南部制糖比将由50.4%降至46.1%、糖产量下降4.2%至约3,870万吨，乙醇产量或升至创纪录388亿升。（3）配额外巴西糖进口利润走阔，进口成本抬升、窗口深度关闭，远期供给约束强化；印度100万吨免税进口额度截至9月10日申请约80万吨，国际需求端亦获支撑。

偏空方观点：（1）A股糖业情绪加速退潮——中粮糖业今日再跌9.03%、*ST广糖跌7.57%，白糖板块指数下跌5.27%（昨日-2.46%），权益端连续两个交易日大幅调整，商品与权益的共振由做多转向多杀多。（2）国内高库存现实未改，产业套保与仓单注册持续；第二批食糖进口许可发放进一步强化国内过剩格局。（3）现货报价连续下调，新榨季开机在即，新陈糖价差与去库进度持续压制盘面。

综合来看，糖市内外分化进一步加剧：外盘强势抬升国内进口成本、构成底部支撑，但国内增产预期与高库存消化进度决定上涨高度有限，郑糖或在5,400~5,500元/吨区间震荡；需等待9月产销数据、新榨季开榨产量指引，或外盘站上20美分后的传导兑现。

四、农产品视角

资金主线仍集中于能源化工与地缘题材，农产品则受新季供应上市压力与需求疲弱拖累，板块内普跌格局未改。9月11日，国内农产品期货主力合约多数下跌：红枣跌3.07%、生猪跌1.85%、豆一跌1.75%、花生跌1.61%、棕榈油跌1.40%、棉花跌1.30%、苹果跌1.01%、菜油跌0.73%、玉米跌0.62%。红枣、花生等新季品种继续领跌，生猪延续弱势，糖市亦跟随板块情绪走弱。

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（责任编辑：PP）

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