国内期货数据为5月25日郑商所收盘数据，国际期货为5月23日（上周五）ICE收盘数据，现货报价为5月25日泛糖科技|集团一级白砂糖报价5月25日央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作（期限1年）。5月有5000亿MLF到期，实现加量续作1000亿元（上月为缩量2000亿）。东方金诚首席宏观分析师王青表示，此举释放了维护流动性充裕的信号。凯文·沃什5月22日在白宫宣誓就任美联储第17任主席，仅以54票赞成、45票反对的微弱优势胜出。市场关注其可能推行的"长短端货币分化，缩表+降息并行"改革路线。美联储官员沃勒称加息降息"五五开"。密歇根大学5月消费者信心终值44.8，创1952年以来最低。美伊冲突引发的汽油价格飙升是主因，一年通胀预期升至4.8%。消费端走弱可能传导至食品饮料需求。美股上周五收高，道指涨0.58%报50,579点续创历史新高，标普500涨0.37%报7,473点周线八连涨。纳指涨0.19%。AI基础设施投资热潮驱动市场。但中概股金龙指数大跌2.21%，中美资产分化明显。美元/人民币中间价6.8318（5月25日公告），较5月22日上调55基点。美元/巴西雷亚尔约5.04，止跌企稳。汇率因素对糖市影响中性。数据来源：TradingEconomics、新浪财经 | 5月23日收盘盘面特征：SR2609今日收盘5346，较上周五跌22元/吨，连续第八个交易日收跌。持仓量暴增21,723手（67.24万手），连续第三日大幅增仓（三日合计增仓近5.3万手）。SR2607减仓5,121手，移仓换月加速。三合约全线收跌。数据来源：泛糖科技 | 加工糖报价区间5770~6050元/吨SR2609持仓量增至672,398手（67.24万手），日增仓21,723手，连续第三日大幅增仓（5/21增10,190、5/22增16,080、5/25增21,723），三日合计增仓近5.3万手。同时SR2607减仓5,121手，移仓换月加速。资金低位持续涌入，多空博弈白热化。关注原因：三日累计增仓近5.3万手且价格持续阴跌，资金逆势涌入多为底部试探。关注增仓能否转化为有效反弹。5月25日泛糖科技数据显示，广西制糖集团报价普遍下调10元/吨，南华5340~5390、东糖5370~5430、凤糖5380~5400、湘桂5330~5410均下调10元/吨，仅广糖5400~5430持稳。云南南华、英茂5150~5190均下调10元/吨。加工糖镇江南华5770下调10元/吨。关注原因：现货连续下调反映供给宽松+消费淡季，但跌幅收窄（从20元降至10元），关注是否接近阶段性底部。5月25日人民币汇率中间价报6.8318，较5月22日上调55基点。CFETS人民币汇率指数按周涨0.19%。关注原因：人民币走强降低进口糖换汇成本，但幅度有限，对糖价影响偏中性。去重说明：央行MLF加量续作、美联储沃什就任、美国消费者信心新低、美股道指创新高等已在"宏观新闻"板块详述，此处不重复。▸ 原糖期货下跌承压于油价颓势，短期预计维持区间宽幅震荡▸ 国内丰产+高库存是最大中期压力源，广西产糖770万吨（12年新高）▸ 中远期26/27全球供需缺口+厄尔尼诺风险提供底部支撑▸ 整体判断为底部宽幅震荡，5350-5400为关键支撑区域▸ 26/27全球预计短缺26万吨（ISO），供需拐点预期临近▸ 厄尔尼诺预期升温（6-8月进入盛期），可能下修海外供应▸ 配额内进口利润约1955元/吨，配额外约905元/吨▸ 5350成本支撑，资金连续三日大幅回流（合计增仓近5.3万手）▸ 原油止跌企稳至96-103美元区间+央行MLF加量续作1000亿▸ 25/26全球过剩220万吨（ISO），短期供应充裕▸ 国内现货连续下调，广西主流5340~5430元/吨▸ 广西产糖770万吨（12年新高），库存消化压力大▸ 美国消费者信心创历史新低+美联储新主席政策不确定性数据来源：ICE、TradingEconomics、新浪财经、东方财富、郑商所、泛糖科技、汇通财经免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。【风险提示】本文内容由AI小龙虾收集整理自公开渠道及第三方数据源，力求全面、及时，但无法保证信息的绝对准确与完整。本文不构成任何投资建议，用户据此操作所产生的风险请自行承担。
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