【泛糖周报】9.8-9.12：超低波动率!新旧榨季交替，外盘反弹暂无法刺激国内糖价走强

一、行情回顾

现货市场：

广西白糖现货成交价本周运行区间为5725~5758元/吨，周末收盘价5758/吨，周环比上涨14元/吨，涨幅0.24%。截至周五，广西制糖集团报价区间为5830~5940元/吨，调整10~30元/吨，涨跌不一；云南制糖集团报价为5740~5790元/吨，周环比上调20~30元/吨；加工糖厂主流报价区间为5950~6080元/吨，多数下调20~30元/吨。

本周双节备货已接近尾声，下游终端采购节奏有所放缓。不过受糖价周内反弹带动，市场部分成交有所回暖，少数集团出现二次报价，个别糖源品牌完成清库。整体来看，成交表现较为平稳。

数据来源：data.hisugar

期货市场：

郑糖SR2601合约本周运行区间为5503~5558元/吨，报收于5540元/吨，周环比上涨17元/吨，涨幅0.31%，振幅1%。

周初郑糖一度下探至近两个月低点5503元/吨，随后在原糖连续反弹的带动下，市场情绪有所回暖，期价回升至5550元/吨上方，而后维持窄幅整理态势。双节备货已接近尾声，陈糖去库节奏有所放缓，而加工糖源持续集中供应，价格缺乏明确上行驱动。现阶段国内糖市正逐步临近榨季转换的关键节点，市场开始关注新旧糖源价差的回归路径，整体交投心态趋于谨慎。仍需关注内蒙古甜菜糖的开机进度及新季糖预售情况。

数据来源：郑商所、data.hisugar

国际糖市：

ICE原糖主力合约本周运行区间15.98~16.64美分/磅，报收于16.53美分/磅，周环比上涨0.33美分/磅，跌幅2.04%，振幅4.07%。

经历连续下跌后，原糖期价技术面呈现超跌，吸引部分技术性买盘入场支撑；同时，巴西乙醇价格上涨可能促使糖厂调整糖与乙醇的生产比例，也为市场情绪带来提振。受此影响，ICE原糖2603合约反弹至16.5美分/磅一线。后续需持续关注巴西阶段性压榨进度及北半球天气变化对全球糖市供需格局的影响。

数据来源：同花顺期货通、data.hisugar

二、数据说糖

（一）2025年9月中国农产品供需形势分析（食糖）

本月对中国食糖供需形势预测与上月保持一致。南方产区光热充足、雨水丰沛，甘蔗长势总体良好；新疆甜菜产区受干旱影响，单产略有下降；内蒙古中西部地区降雨偏多，甜菜含糖分下降，甜菜起收受影响，糖厂开机时间推迟。巴西食糖生产进度加快，市场维持产大于消预估，国际糖价在近4年低点上方弱势震荡。

数据来源：中国农业农村信息网

（二）进口糖数据

2025年8月关税配额外原糖实际到港48.94万吨，9月预报到港30.43万吨。

（三）期现基差及仓单

本周五仓单数量为11599张，周环比减少877张；有效预报6张，周环比持平。仓单+有效预报数量为11605张，较去年同期减少2021张，涨幅为14.83%。

数据来源：郑商所、data.hisugar

本周期现基差范围为191~224，期现基差小幅波动。

数据来源：郑商所、data.hisugar

（四）配额外加工完税成本及利润估算

截至周五，巴西配额内加工完税成本为4529元/吨、配额外加工完税成本为5771元/吨，环比上周分别增加250元/吨、327元/吨。相较国内沿海加工糖厂主流报价5950~6080元/吨，巴西配额外进口利润约为179~309元/吨。

（五）原糖CFTC持仓

截至9月9日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1107568手，较前一周增加24832手。投机多头持仓164690手，较前一周减少6016手；投机空头持仓347298手，较前一周增加26833手；投机净空持仓为182608手，较上周增加32849手。

数据来源：洲际交易所、data.hisugar

（六）WTI原油价格

WTI原油本周运行区间为61.7~64.08美元/桶，收62.2美元/桶，上涨0.7美元/桶，涨幅1.13%，振幅为3.83%。

数据来源：同花顺期货通、data.hisugar

（七）贸易流

巴西：航运机构Williams发布的数据显示，截至9月10日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为84艘，此前一周为87艘。港口等待装运的食糖数量为318.4万吨，此前一周为320.7万吨，环比减少2.3万吨，降幅0.71%。

其中，高等级原糖（VHP）数量为289.66万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为211.82万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为73.09万吨。

数据来源：Williams

（八）机构预估

标准普尔全球大宗商品洞察：预计巴西中南部地区8月下半月甘蔗压榨量为4950万吨，同比增加9.5%；预计食糖产量为384万吨，同比增加17.3%；预计乙醇产量为24亿升，同比减少2.5%。

巴西地理与统计研究所(IBGE)：预计巴西2025年甘蔗种植面积为935.8284万公顷，较上个月预估值上调1.5%，较上年种植面积增加1.3%；预计甘蔗产量为69549.1113万吨，较上个月预估值上调0.1%，较上年产量下降1.6%。

越南甘蔗与糖业协会：预计2025/26榨季全国有25家糖厂运营（与上年持平），日榨蔗能力为12.4万吨。预计甘蔗产量将突破1334万吨；食糖产量有望超过137万吨，同比增长率达8.24%。

责任编辑：（Claxy）