广金期货7.25：白糖早报
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微博日内观点：高位运行，区间5820-5890
中期观点：阶段性反弹后偏弱运行
参考策略：区间操作
核心逻辑：
由于市场普遍对于食糖供需持过剩预期，整体持货意愿偏弱。近期巴西食糖生产和出口效率有所下降，印度主产区降雨量高于预期，叠加大型饮料公司更改配方，印度用时间换空间，增加出口可能性。尽管原白糖价差体现需求有一定的支撑，但随着进入巴西压榨高峰期，其食糖生产和出口有望回到高位水平，因此，三季度糖价仍以巴西为主导，预计原糖短期反弹高度有限。
国内方面，目前，终端市场竞争激烈，市场按需采购为主，观望情绪较浓。现货方面，广西制糖集团报价6020~6090元/吨；云南制糖集团报价5820~5860元/吨；加工糖厂主流报价区间6180~6590元/吨，报价基本持稳。进口糖方面，压力显著，进口糖利润打开，以及进口糖廉价替代品激增，2025年6月，我国进口2106.90.6项下糖浆、预混粉共8.80万吨，同比增长8.75万吨，增幅18318%，为历史同期最高。24/25榨季截至6月，全国累计进口2106.90.6项下糖浆、预混粉共24.86万吨，同比增加24.47万吨，增幅6332%。
总的来说，市场不确定因素增加，全球食糖供过于求的预期仍存，使白糖上涨受限，中长期偏弱运行。
（责任编辑：Lewis）
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