国内期货数据为5月22日郑商所收盘数据，现货报价为5月22日泛糖科技|集团一级白砂糖报价继5月20日暴跌5.66%后，WTI原油5月21日继续下跌至96.35美元/桶（-1.9%），布伦特原油收102.58美元/桶（-2.3%），连续第三个交易日下跌。市场交易员寄望中东冲突解决，伊朗宣布对霍尔木兹海峡实施许可制管控后实际协调通航。但结算后交易时段，伊朗总统称谈判"不会退让"，原油收复部分失地。道指5月21日收复5万点关口报50009.35（+1.31%），美股三大指数全线上涨，市场风险偏好回升。伦敦金现货5月21日收约4525美元/盎司，盘中探底4518后企稳回升（-0.47%）。此前5月20日跌破4500至4490美元（-1.97%），两日累计跌幅约2.4%。实际利率上升+地缘缓和预期持续压制金价，但低位买盘支撑下止跌企稳。美元/人民币中间价6.8373（5月22日公告），较5月21日6.8349小幅上调24基点。美元/巴西雷亚尔约5.013，雷亚尔从5.048小幅走强但仍处弱势区间。美元指数收99.09（-0.24%），非美货币普涨。对糖市影响：原油三连跌 → 乙醇竞争力持续下降 → 巴西制糖比回升预期增强 → 国际糖价承压。雷亚尔弱势虽小幅缓解但方向未改，巴西出口成本仍处偏低水平。数据来源：TradingEconomics、新浪财经 | 2026年5月21日（国际收盘日）数据来源：郑商所每日行情 | 5月22日收盘 | SR2609昨结5382，SR2701昨结5555盘面特征：SR2609低开低走，盘中最低5357，最高5388，收盘5368，连续第五个交易日收跌，5日累计跌幅约82元/吨。但持仓量日增1.608万手，连续多日减仓后首次出现资金回流。远月SR2701同步走弱但跌幅小于主力，期价结构维持正常远月升水。| 产区 | 集团 | 报价（元/吨） | 较上日 |
| | | |
| | | -10 |
| | | -10 |
| | | -10 |
| | | -10 |
| | | -10 |
| | | -20 |
数据来源：泛糖科技 | 广西各集团普遍下调10元/吨，广糖持稳；云南英茂下调20元/吨| 品类 | 成本/报价 | 备注 |
| 约3985元/吨 | |
| 约5080元/吨 | |
| 约5546元/吨 | |
与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1561元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为469元/吨。① 原油三连跌至96美元，美伊谈判释放缓和信号但伊朗总统称"不会退让"WTI原油5月21日收96.35美元/桶（-1.9%），布伦特102.58美元/桶（-2.3%），连续第三日下跌。道指5月21日收复5万点关口报50009.35（+1.31%），美股三大指数全线上涨。关注原因：原油三连跌进一步削弱乙醇竞争力，巴西制糖比回升预期增强。但道指创高反映风险偏好回升，若地缘局势再度紧张可能引发油价反弹。泛糖科技5月22日报价：广西南华、东糖、凤糖、湘桂均下调10元/吨（广糖持稳），云南南华下调10元/吨，英茂下调20元/吨。广西国产糖主流报价区间5340-5430元/吨，加工糖报价同步下调10-20元/吨。关注原因：国内现货连续第四个交易日下调（5月19-22日累计下调约50-60元/吨），产业端主动降价去库，下游成交持续偏淡。5月22日郑商所收盘：SR2609收5368（-0.26%），结算价5371，持仓65.07万手（日增1.608万），成交32.92万手。此前连续多日持仓下降，今日资金首次回流。关注原因：连续五日下跌后空头获利了结+低位多头试仓，资金流向出现逆转信号。关注5350支撑位能否有效守住。④ 墨西哥2025/26榨季产糖量预计580.6万吨据墨西哥全国甘蔗种植者联盟（CNPR）数据，截至5月9日，墨西哥2025/26榨季产糖量同比增加27.29万吨至480万吨。预计最终产糖量580.6万吨，产量处于近年较高水平。关注原因：墨西哥是美国食糖进口的主要来源国（配额内），产量增加可能增加对美出口压力，间接影响国际糖市供需格局。▸ 国内丰产+高库存是最大中期压力源，短期价格上方空间受限▸ 原油三连跌进一步削弱乙醇替代逻辑，巴西制糖比回升预期升温| 维度 | 多头逻辑 | 空头逻辑 |
| 国际糖价 | | 原油三连跌→制糖比回升、25/26全球过剩224万吨 |
| 国内糖价 | | |
| 时间节奏 | | |
与上一交易日变化：偏空氛围较5月21日进一步加重。整体6家中4家偏空+1家中性+1家偏多，vs 5/21的4家中性+2家偏多。▸ 26/27全球预计短缺26万吨（ISO），供需拐点预期临近▸ 厄尔尼诺预期升温（6-8月进入盛期），可能下修海外供应▸ 配额内进口利润约1561元/吨，配额外利润约469元/吨▸ 5350附近成本支撑，资金低位回流（5/22日增仓1.6万手）▸ 原油三连跌（96.35美元/桶），乙醇替代逻辑持续松动▸ 25/26全球过剩224万吨（ISO），短期供应充裕▸ 国内现货连续4日下调，广西主流5340-5430▸ 4月成品糖产量104.3万吨（同比+73.3%），库存历史高位▸ SR2609连续5日收跌，但收盘持仓大增1.6万手数据来源：ICE、TradingEconomics、新浪财经、东方财富、郑商所、泛糖科技、曲合期货、国泰君安期货、中国银行、Xe.com
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