银河期货：2026年五一假期白糖市场总览及开盘建议

【外盘变化】

五一假期ICE美原糖主力合约价格大涨，涨0.56（3.8%）至15.31美分/磅。五一假期伦白糖价格上涨，主力合约涨2.4（0.5%）至447.8美元/吨。

【重要资讯】

1. 据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月前四周出口糖92.13万吨，日均出口量为5.76万吨，较上年4月全月日均出口量7.75万吨减少26%。

2.巴西总统卢拉于4月30日（周四）表示，巴西将在未来几天内宣布将汽油中强制乙醇掺混比例从30%提高至32%，同时生物柴油的掺混比例也将从15%提高至16%。

3．据印度糖厂协会(ISMA)发布的数据，本榨季截至2026年4月30日印度累计产糖2752.8万吨，较去年同期的2564.9万吨增长约7%。目前仅有5家糖厂仍在运营，而去年同期运营的糖厂数量为19家。北方邦本榨季共产糖896.5万吨，去年同期为924万吨。该邦所有糖厂本榨季已全部停机，而去年同期仍有10家糖厂在运营。马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦产量分别为992万吨和480,1万吨，去年同期分别为809.3万吨和404万吨。两邦糖厂本榨季主产季已全部结束，但卡纳塔克邦部分糖厂将于2026年6月/7月开启特殊季节生产。此外，泰米尔纳德邦部分糖厂也将在特殊季节重新运营。历史数据显示，卡纳塔克邦与泰米尔纳德邦特殊季节合计贡献约50万吨食糖产量。

4. 泰国：截至4月28日仅两家糖厂未收榨，累计压榨甘蔗约1.058亿吨，食糖产量约1199万吨，较2024/25榨季增产约 19%。

【逻辑分析及交易策略】

国际方面，25/26榨季北半球压榨接近尾声，泰国糖产预计在1200万吨附近，印度糖产2753万吨。市场开始关注2026/27榨季，目前巴西处于甘蔗压榨初期，全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，主要考虑巴西制糖比预计偏低，一方面由于乙醇价格比原糖价格高，另一方面巴西汽油中强制乙醇掺混比例从30%提高至32%，巴西制糖比可能会进一步下调，因此预计国际糖价近期走强。

国内市场，广西和云南最终糖产预计均超预期，且近期国内糖库存压力较大，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑目前国际油价较高且未来巴西制糖比可能偏低，进口许可证可能会推迟并进一步收紧，国际糖价上涨，国内糖价有筑底走强趋势。

1.单边：国际糖价预计将维持强势。国内糖价大概率震荡偏强，上方在前高位置附近将有一定的阻力，短期震荡偏强走势。

2.套利：观望。

3.期权：卖出看跌期权。

（责任编辑：Lewis）

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