光大期货4.06-4.10：原糖大幅回落 国内跌势暂缓

1、原糖：本周原糖期价继续回落。消息方面据ISMA数据，2025/26榨季印度食糖消费量预计将从此前预估的 2830万吨降至2770万吨。此次预估下调是西亚地缘政治紧张局势与异常寒冷天气共同作用的结果，二者均抑制了食糖需求。

2、国内现货：广西制糖集团报价区间为5290~5430元/吨；云南制糖集团报价5140~5200元/吨；加工糖厂主流报价区间为5590~5850元/吨。配额内进口估算价3920~3980元/吨，配额外进口估算价4960~5050元/吨。

3、原糖小结：宏观方面地缘局势短暂缓和，但未来仍存较大不确定性。基本面方面北半球增产已经兑现，巴西新榨季开始，目前产量预计仍没有明显减量。榨季初期生产数据预计仍有较大波动，未来需避免受到短期数据太大的干扰。原糖期价伴随着原油价格回落而走弱，并逐渐回归基本面主导，5月合约阶段性低点13.9美分/磅，几乎回到了冲突爆发前，未来巴西估产及糖醇比问题仍是短期热点。

4、国内小结：国内在供应过剩压力和进口环节利好传闻之间博弈。供应方面随着广西、云南3月产销数据公布，农业农村部也调高了全国产量预估，从3月预期1170万吨，调整到本月预期1250万吨，结余从82万吨，调整至162 万吨；截止3月广西库存434万吨、云南库存109万吨均为近几年最高水平。诸多增产、库存的数据面前盘面依然 较为坚挺，周五主力合约增仓上行，进口糖方面市场传闻较多，但真假难辨，4月底将召开年度糖会，届时可关注相关消息。对于期价持震荡看法，关注国内最终定产情况。

（责任编辑：Lewis）

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