大地期货4.07-4.11：关税打乱了节奏

美国增加关税几乎令所有品种走低，国际糖价也不例外，一度从19美分以上跌破18美分，宏观面的影响暂时已经盖过基本面，市场焦点转移，接下来只要关税问题没有结束，对大宗商品的影响将会持续。此外，巴西已经进入新榨季，巴西开榨进度将直接影响糖价涨跌，若巴西方面生产顺利，糖价阶段性承受宏观和基本面的双重压力，反弹较难；反之，如果巴西生产不够顺利，止跌反弹的可能性还是有的，毕竟持续下跌后技术面上也有反弹需求。

国内糖价也没能逃脱宏观面的影响，大宗商品普跌瞬间让强势的糖价掉头，不过，由于国内基本面相对偏好，比较扛跌，宏观与基本面的对抗，加上市场分歧较大，令糖价在盘中涨跌波动加剧。另外，国内3月产销数据表现利好，虽然产量同比增加，但累计销量同比增幅更大，以至于库存同比缩减，伴随着国内糖厂收榨，产量趋于明朗，市场焦点转向进口糖，由于糖浆、预混粉暂不进口，下半年交易商们的目光均投向进口糖的进口进度，届时，进口多寡对国内糖价走势的影响举足轻重。

交易逻辑

利多国际：（长期）1、印度产量预估同比减少；（阶段）2、巴西3月上半月糖产量预计同比减少。

利空国际：（长期）1、泰国产量同比增加；（阶段）2、巴西3月及4月第一周出口同比减少，需求偏弱。

利多国内：（长期）1、全国食糖产不足需；（阶段）2、3月全国产销数据偏好。

利空国内：（阶段）1、阶段性共供过于求。

本周多空信息回顾

偏多（国际）

巴西产量：4月11日（周五），根据S&P Global Commodity Insights发布的一份报告，对22位分析师的调查显示，3月下半月，巴西中南部地区糖产量估计为 168,000吨，较去年同期下降8.5%。调查显示，甘蔗压榨量为预计为475万吨，同比减少6.9%，其中包括2024/25榨季最后两周的数据，那时糖厂已经开始转向2025/26榨季的开启工作（4月/3月）。

偏空（国际）

巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月第一周出口糖和糖蜜23.65万吨，较去年同期的65.43万吨同比减少41.78万吨，降幅63.85%；日均出口量为5.91万吨。2024年4月，巴西糖出口量为188.92万吨，日均出口量为8.59万吨。

巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西3月出口糖和糖蜜185.33万吨，较去年的267.56万吨减少82.23万吨，降幅30.73%；日均出口量为9.75万吨，较去年的13.38万吨减少3.63万吨。

偏多（国内）

全国产销：截至2025年3月底，2024/25年制糖期（以下简称“本制糖期”）云南有43家、广西有1家尚在生产，其他省（区）糖厂均已全部停机。本制糖期全国共生产食糖1074.79万吨，同比增加117.48万吨，增幅12.27%。全国累计销售食糖599.58万吨，同比增加126.1万吨，增幅26.64%；累计销糖率55.79%，同比加快6.33个百分点。截至2025年3月底，本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6018元/吨，同比回落603元/吨。2025年3月成品白糖平均销售价格5977元/吨，同比回落566元/吨。

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力合约震荡下行，至周五时，其收盘价为17.99美分/磅，成交量最高达到12万余手，在7.8-12万余手之间；本周持仓量持续缩减，至周五时有16.3万余手，下周主力合约换成07合约。

国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约震荡运行，周五晚以6059元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达26.7万余手，最低约16.2万余手；持仓量持续缩减至13.5万余手，主力合约也即将换月。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为27410张，与上周持平，有效预报为1366张，比上周增加1366张。

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货全线下跌，产区南宁、昆明、湛江、乌鲁木齐、内蒙古下跌20-80元/吨不等；销区上海、日照、鲅鱼圈、成都、北京下跌20-70元/吨之间。本周产区集团成交清淡，销区购销积极性不高。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价下跌居多，中粮糖业辽宁有限公司报价较上周下跌60元/吨，中粮（唐山）糖业有限公司报价下调20元/吨，日照凌云海糖业集团有限公司与上周持平，山东星光糖业有限公司、中粮糖业（漳州）有限公司报价比上周下调20元/吨，福建糖业股份有限公司下调50元/吨，广东金岭糖业集团下跌100元/吨，广西糖业集团有限公司持稳于上周水平，东莞市制糖厂有限公司、镇江南华糖业有限公司、大丰英茂糖业有限公司、中粮北海糖业有限公司暂无报价，本周加工企业整体成交偏淡。 

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

（责任编辑：Lewis）

免责声明：本文系本网编辑转载， 目的在于传递更多信息，文章版权归原作者所有，内容为作者个人观点并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其它问题，请与本网联系0771-8062470 ，我们将在第一时间删除内容！