【泛糖周报】3.23-3.27：美伊冲突持续扰乱市场预期，糖价结构性分化上下两难

主产区集团报价持稳略涨，而部分期现商在前期期价大涨带动集中补库后，面临消费淡季终端采购节奏有所放缓、期现基差走弱的情况，市场现货成交表现一般。

数据来源：data.hisugar

期货市场

郑糖SR2605合约本周运行区间为5402~5508元/吨，报收于5464元/吨，周环比上涨25元/吨，涨幅0.46%，振幅1.95%。

宏观情绪及外盘上行提振，使得郑糖估值略有修复，上行至5450元/吨上方，但受限于国产糖累库高峰期、进口糖持续补充市场影响，国内供应宽松进一步加剧，叠加消费淡季导致现货成交走弱，宏观与基本面博弈下市场情绪趋于谨慎，期价整体在5450元/吨一线震荡整理。短期来看，国内糖市在基本面相对弱势的情况下，期价再度攀升仍需宏观因素推动及外盘走势的进一步支撑。

数据来源：郑商所、data.hisugar

国际糖市

ICE原糖主力合约本周运行区间15.32~15.97美分/磅，周五报收于15.75美分/磅，周环比上涨0.12美分/磅，涨幅0.77%，振幅4.16%。

在地缘政治冲突、原油价格剧烈波动的核心驱动下，ICE 原糖主力合约呈震荡偏强走势，周内刷新近5个月价格新高至15.97美分/磅，价格重心整体上移。原油-原糖的联动效应略为显著，能源属性与宏观情绪成为主导盘面的关键变量，而即将启动的巴西2026/27榨季生产及糖醇比调整动向也是市场关注焦点之一。整体看来，市场围绕地缘冲突与能源溢价的交易主线仍在延续，需密切关注冲突持续性对全球食糖消费需求及巴西中南部地区新榨季糖醇比调整的影响。

数据来源：同花顺期货通

二、数据说糖

（一）内蒙古榨季生产情况

本榨季于2025年9月17日由安琪晟通糖业率先开机，拉开生产序幕，至2026年3月17日停机，整体开机时长共计181天。全榨季共有12家糖厂（含张北）投入生产。截至榨季结束，内蒙古2025/26榨季总产糖量约68万吨，较上榨季增产约2万吨。

数据来源：内蒙古糖业协会、data.hisugar

（二）广西糖厂收榨

据泛糖科技不完全统计，截至3月26日，2025/26榨季广西累计收榨糖厂数达28家，整体收榨进度近四成。从产能来看，已收榨糖厂的日榨蔗能力合计为26.45万吨，同比减少32.25万吨。

（三）广西第三方库存

据泛糖科技智慧储运平台数据显示，截至3月20日，广西食糖第三方仓库库存数量约为240万吨，较去年同期增加约60万吨，达近五年最高水平。3月以来，第三方库存入库量环比增长80万吨，显著高于去年同期的20万吨。

数据来源：泛糖科技智慧储运平台、data.hisugar

（四）期现基差及仓单

本周五仓单数量为16342张，周环比持平；有效预报 520张，周环比增加520张。仓单+有效预报数量为16862张，较去年同期减少10568张，跌幅为38.53%。

本周期现基差范围为-55~-8元/吨，基差小幅波动。

数据来源：郑商所、data.hisugar

（五）配额外加工完税成本及利润估算

截至周五，巴西配额内加工完税成本为4431元/吨、配额外加工完税成本为5539元/吨，环比上周分别增加28元/吨、37元/吨。相较国内沿海加工糖厂主流报价5680~5860元/吨，巴西配额外进口利润约为37~217元/吨。

（六）WTI原油价格

WTI原油本周运行区间为84.23~101.69美元/桶，收100.5美元/桶，上涨3.9美元/桶，涨幅4.04%，振幅为18.07%。

数据来源：同花顺期货通、data.hisugar

（七）CFTC

截至3月24日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1155009手，较前一周减少18298手。投机多头持仓226085手，较前一周增加23684手；投机空头持仓329176手，较前一周减少79028手；投机净空持仓为103091手，较前一周减少102712手。

数据来源：洲际交易所、data.hisugar

（八）食糖生产

巴西：2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为60366.7万吨，同比减少1365万吨，同比降幅达2.21%；累计制糖比为50.61%，同比增加2.53个百分点；累计产糖量为4025万吨，同比增加28.2万吨，增幅达0.71%。

数据来源：Unica、data.hisugar

泰国：2025/26榨季截至3月25日，泰国累计甘蔗入榨量为9985.46万吨，同比增加808.28万吨，增幅8.81%；甘蔗含糖分12.89%，同比增加0.28%；产糖率为11.218%，同比增加0.321%；产糖量为1120.15万吨，同比增加120.07万吨，增幅12.01%。其中，白糖产量216.91万吨，原糖产量859.51万吨，精制糖产量43.74万吨。

（九）贸易流

巴西：据巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至3月25日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为34艘，环比减少6艘。港口等待装运的食糖数量为106.3万吨，周环比减少21.97万吨。其中，高等级原糖(VHP)数量为98.55万吨。

桑托斯港等待出口的食糖数量为60.31万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为10.65万吨。

数据来源：Williams

（责任编辑：Helia）

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