光大期货3.30-4.03：地区局势复杂多变，糖暂缺乏趋势性行情

1、原糖：本周原糖期价高位回落。消息方面，截至3月31日，印度2025/26榨季剩余开榨糖厂74家，同比减少39家；累计甘蔗入榨量为28353.9万吨，同比增加1803.2万吨；累计产糖2712万吨，同比增加225.5万吨；平均出糖率为9.56%，同 比提高0.19%。截至3月31日，泰国累计甘蔗入榨量为10271.14万吨，较去年同期的9196.2万吨增加1074.94万吨，增幅 11.69%；甘蔗含糖分12.91%，较去年同期的12.61%增加0.3%；产糖率为11.264%，较去年同期的10.917%增加0.347%；产糖量为1156.93万吨，较去年同期的1003.93万吨增加153万吨，增幅15.24%。

2、国内现货：广西制糖集团报价区间为5370~5450元/吨；云南制糖集团报价5230~5300元/吨；加工糖厂主流报价区间为5660~5850元/吨。配额内进口估算价4170~4290元/吨，配额外进口估算价5290~5440元/吨。

3、原糖小结：近期地缘政治复杂多变，海湾局势仍不明朗，加之外盘复活节等假期休市，扰动因素较多。基本面方面北半球增产兑现，印度2710万吨的产量增幅不及预期，后期有消耗库存的担忧，如印度难以向周边国家出口并继续消耗本国库存，原糖期价底部将受到明显的支撑。节后先消化假期期间宏观消息，4月中后期关注巴西压榨进度问题。

4、国内小结：广西截至3 月底累计产混合糖740.72万吨，同比增加94.64万吨；累计销糖306.52万吨，同比减少41.28万吨；其中3月份单月产糖175.59万吨，同比增加146.22万吨；单月销糖107.29万吨，同比增加47.82万吨； 25/26 榨季截至3 月底工业库存434.2万吨，同比增加135.92万吨。云南截至3月底产混合糖213.44万吨（上榨季同期 产糖200.88 万吨）；累计销售食糖104.61万吨（去年同期销糖103.64万吨），其中3月销售食糖34.86万吨（去年同期 单月销售食糖31.39万吨）；工业库存108.82万吨（去年同期工业库存97.23万吨）。从两省产销数据来看，库存均大幅增加，因此一旦回归基本面主导消费淡季仍面临库存压力，但今年进口仍有变数，原糖未大幅回落前，国内底部支撑 仍存，暂难以走出趋势性行情，耐心等待。

（责任编辑：Lewis）

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