机构问诊|9月,巴西火灾题材降温,糖市重寻价格锚定

媒体  泛糖科技日期  2024-09-12 09:52阅读量  176 作者  泛糖科技

8月底,巴西圣保罗州蔗区火灾带动外盘强势反弹,国际原糖从17.5美分/磅快速涨至20美分附近。同期,国内期价走势明显偏弱,郑糖主力合约在现货价格跌势带动下创出年内新低5508元/吨,在5500点寻得支撑。9月,随着巴西火灾题材降温,国际糖价重新回落至18.5美分附近,国内糖价维持震荡走势。即将进入新旧榨季交替期,未来原糖定价将如何锚定?国内糖价走势又将如何演绎?让我们来看一看近期各大机构的最新糖市观点。

巴西圣保罗州大火点燃国际糖价,原糖从17.5美分/磅快速涨至20美分/磅。在这个过程中,郑糖亦在5500点寻得支撑,但反弹明显偏弱,这是什么原因导致的呢?

关键词:供强需弱 甜菜糖

中粮期货:郑糖前期由于基本面偏空的影响,2501合约跌破5600元,而2409合约又被弃盘,产业砍仓持续3天,在情绪宣泄到位后乘着原糖反弹的风潮在5500元寻得支撑,并快速反弹至5600元区间。但相比外盘的反弹幅度,国内明显偏弱。最主要原因在于偏空预期的影响,郑糖2409合约依然有5万吨甜菜糖难以消化,留给接货方的销售窗口期又太短,现货压力施压糖价。

广金期货:郑糖走势整体来说价格重心下移,趋势上跟随原糖,但是下跌过程,郑糖底部支撑强于原糖,同时,向上动能弱于原糖。主要在于我国食糖进口配额外进口利润打开,进口糖“有效”补充,新榨季甘蔗整体长势良好,具备丰产基础,食糖供应明显强于去年同期,而需求受廉价糖源(替代品)挤占以及国内消费市场信心不足,国内糖市供强需弱。

巴西大火影响降温,国际糖价回落至18.5美分附近,未来原糖定价将如何锚定?

关键词:巴西糖产 制糖比

银河期货:当前处于巴西新榨季压榨高峰期,8月底CONAB数据较4月预估基本持平,整体数据高于市场预期。目前巴西继续维持高出口量,北半球印度和泰国主产区降雨维持偏好趋势。整体来看,在全球增产周期的背景下,驱动仍然维持向下,关注巴西火灾对甘蔗压榨节奏的影响以及UNICA双周数据,巴西中南部阶段性生产数据仍是糖价的重要指引。

紫金天风期货:巴西有两个重要关注点:(1)干旱天气是否可能导致2024/25榨季提前收榨;(2)近年高位的制糖比下行的转折点什么时候到来,是否对应糖价的底部和拐点。四季度是巴西糖最终产量落地的关键节点,也是国际原糖定价的锚定。如果没有超预期的减产,很难看到糖市走强。巴西更长的维度,关注制糖比的边际变化,可能在下个榨季实现。

大地期货:目前市场对巴西糖产仍存干旱担忧,Unica双周数据也多次不及预期,三季度下调巴西糖产的机构较多,目前市场对巴西中南部糖产的预估区间在3900-4100万吨。后续巴西产糖进度的变化或仍会影响原糖盘面阶段性波动。

当前国产糖库存薄弱,甜菜糖9月中旬即将开始新榨季,国内糖价四季度走势预计如何?

关键词:糖浆折糖 进口利润

中粮期货:郑糖在三四季度依然以交易未来三大利空(进口糖集中到港、含糖替代品放量、新榨季增产)为主,上游企业加快销售进度,现货松动带动期货盘面偏弱,近月合约或将面临较大的压力。中长期看,国内糖价将视补充糖源的成本情况进行波动。

国元期货:全球供应过剩格局下,熊市特征明显,17.52美分只是原糖阶段性底部而不是铁底。国内市场方面,7月我国进口糖同环比大幅增加,国内食糖供应有所缓解,下榨季国内小幅增产,以广西为主,郑糖2501合约逐渐走新糖定价,短期跟随原糖反弹。郑糖2501合约短期反弹目标在5700元/吨,5508元/吨仅是中期底部,年内可能触及5400元/吨,但跌破5400的可能性不大。

光大期货:从销售情况看,8月单月销量同比回落,库存同比上升,两个指标在近五个榨季中均处于第二低水平。如果9月销量持平,那么结转库存预计约65万吨。目前现货市场成交偏淡,月底甜菜糖即将上市,市场仍无转暖预期。新榨季定价锚定哪一种现货糖源,仍有分歧。预计短期期价仍将围绕5600元/吨附近徘徊,仍以偏弱思路对待。

广金期货:国内受供应预期增加和新陈糖价回归影响,期货继续维持震荡偏弱,现货市场缺乏有力驱动,贸易商广西新糖预售报价SR2505+70至90元/吨,另有贸易商广东新糖预售报价SR2501平水。中秋临近,销区及终端的食糖采购基本进入尾声,供应量增加,销量未能给予支撑,预计现货短期维持震荡偏弱格局。

紫金天风期货:当前郑糖2501合约的锚定落在糖浆折糖。风险点在于糖浆的进口政策,海关如果管控紧张,那么锚定将转移。关注新季甜菜的收购市场价,可能在糖浆政策出现转换后,成为第二个锚定。维持在四季度内外糖价整体偏弱的观点。

招商期货:后期国际原糖重心由南向北转移,预估增产基调不变,大趋势向下。国内跟随国外,配额外进口窗口打开,这将是跌势中的常态。随着四季度新季产量落地并逐步开榨,远月仍有向下的空间。

大地期货:原糖底部锚看巴西乙醇折糖价,四季度预计维持在14.5-16美分/磅区间,在巴西干旱天气风险下原糖下跌周期不会轻易走完;郑糖2501合约底部锚点短期看甜菜糖价格及糖浆进口成本(目前约5600-5700元/吨),中长期看配额内巴西糖进口成本,需持续跟踪原糖及汇率波动。


(责任编辑:Helia)

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