大地期货0325-0329：“一支穿云箭”，点燃白糖圈

周五外盘因耶稣受难日休市，本想着国内缺乏指引，“浑浑噩噩”盘整一晚上就结束了，殊不知在离收盘还有半个小时时，突然惊现“一支穿云箭”直达6795元，把打盹的人们吓得一激灵，刚刚发生了什么，一脸懵，晃过神来时有人欢喜有人忧，多头似乎坐上了“轿子”美滋滋，空头碰的灰头土脸，先后有客户发信息来问我怎么回事。

这种情况大概率是程序化交易，也是资金所为，我们去查看2305合约的明细，这个价位系统都没有捕捉到，也没有具体手数，但是这个价格出现的时间，我们可以看到有明显的大单子，与此同时，2309合约也是在同样的时间点有买盘主动进场，程序化交易才能做到。放眼望去，当前国内外基本面并不支持糖价拉涨太离谱，更何况一瞬间跳涨近300个点的情况少之又少。待市场恢复理智，糖价将回归到正常轨道上运行。

交易逻辑

利多国际：（阶段）1、巴西2024/25榨季开挣初期，生产速度偏慢。

利空国际：（长期）1、巴西2024/25榨季预计产量增加；（阶段）2、印度、泰国本榨季产量没有前期悲观；3、巴西3月前4周出口同比增加。

利多国内：（长期）1、全国食糖产不足需，库存偏低。

利空国内：（阶段）1、生产高峰期，消费淡季，国内阶段性供过于求；2、1-2月食糖、糖浆及预拌粉进口同比增加。

本周多空信息回顾

偏空（国际）

巴西生产：3月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为222.4万吨，较去年同期的60.5万吨增加了161.9万吨，同比增幅达267.40%；甘蔗ATR为109.95kg/吨，较去年同期的100.56kg/吨增加了9.39kg/吨；制糖比为27.60%，较去年同期的26.83%增加了0.77%；产乙醇3.67亿升，较去年同期的2.65亿升增加了1.02亿升，同比增幅达38.57%；产糖量为6.4万吨，较去年同期的1.6万吨增加了4.8万吨，同比增幅达313.21%。2023/24榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为64938.9万吨，较去年同期的54388.9万吨增加了10550万吨，同比增幅达19.40%；甘蔗ATR为139.44kg/吨，较去年同期的141.09kg/吨下降了1.65kg/吨；累计制糖比为48.96%，较去年同期的45.93%增加了3.03%；累计产乙醇330.71亿升，较去年同期的285.35亿升增加了45.36亿升，同比增幅达15.90%；累计产糖量为4224.5万吨，较去年同期的3358.3万吨增加了866.2万吨，同比增幅达25.80%。

巴西产量预估：咨询机构Safras & Mercado于3月26日发布的报告中表示，预计巴西（中南部及北部）2024/25榨季甘蔗入榨量为6.66亿吨，低于2023/24榨季的7.06亿吨；糖产量为4530万吨，高于2023/24榨季的4408万吨；糖出口量为3200万吨，同比持平。Safras表示，为满足销售需求，巴西糖厂在2024/25榨季将优先生产糖，乙醇产量或相应下降。

巴西出口：据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据，巴西3月前4周（16个工作日）出口糖和糖蜜228.1万吨，日均出口量为14.262万吨，较去年3月全月的日均出口量7.95万吨增加80%；发运价格同比上涨超20%，达549.3美元/吨。据悉，巴西去年3月糖和糖蜜全月出口量为182.76万吨。

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力震荡上扬，至周四时，其收盘价为22.51美分/磅，成交量最高达到7.2万余手，在3.5-7.2万余手之间；本周持仓量有所缩减，至周五时有26.4万余手。

国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约震荡上行，周五晚以6645元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达39.6万余手，最低约23.5万余手；持仓量在32.3-36.5万余手之间。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为19240张，比上周增加1814张，有效预报为312张，与上周持平。

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货下跌居多，产区南宁、昆明、湛江、内蒙古较上周下跌10-20元/吨不等，乌鲁木齐与上周持平；销区上海、日照、鲅鱼圈、北京下跌20-50元/吨之间，成都持稳于上周报价。本周产区集团周五成交回暖，销区走量依旧不见起色。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价稳中有跌，中粮糖业辽宁有限公司下跌30元/吨，中粮（唐山）糖业有限公司下跌10元/吨，日照凌云海糖业集团有限公司、山东星光糖业有限公司报价持平于上周报价，福建糖业股份有限公司、广东金岭糖业集团均下跌10元/吨，广西糖业集团有限公司、大丰英茂糖业有限公司持稳于上周水平，其余企业暂不报价，本周加工企业整体成交一般。 

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

（责任编辑：Scarlett）

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