【泛糖周报】4.6-4.10：宏观风险溢价回落 内外糖价回归基本面

广西白糖现货成交价本周运行区间为5273~5314元/吨，周五收盘价5286元/吨，周环比下跌41元/吨，跌幅0.77%。截至周五，广西制糖集团报价区间为5290~5430元/吨，周环比下调40~60元/吨为主；云南制糖集团报价5140~5200元/吨，周环比下调50~60元/吨；加工糖厂主流报价区间为5590~5850元/吨，少数周环比下调20~40元/吨。

当前国内白糖库存供给充裕，叠加传统消费淡季影响，下游采购积极性偏弱，市场整体成交一般。

数据来源：data.hisugar

郑糖SR2609合约本周运行区间为5259~5358元/吨，报收于5325元/吨，周环比下跌13元/吨，跌幅0.24%，振幅1.85%。

国产糖增产超预期兑现，叠加大宗商品市场整体情绪回落，郑糖SR2609合约走势逐步回归基本面。市场情绪趋于谨慎，周初期价连续下破关键支撑位，最低触及近一月低点5259 元/吨；而后成本支撑效应逐步显现，同时吸引部分买盘入场，下半周期价自低位反弹，收复部分跌幅，企稳在5300元/吨整数关口上方。目前国产糖库存已进入年内高位，基本面供给端压力仍存，后续糖价运行仍将主要受国内消费复苏节奏及宏观市场情绪变化影响。

数据来源：郑商所、data.hisugar

ICE原糖主力合约本周运行区间13.71~15.15美分/磅，报收于13.76美分/磅，周环比下跌1.2美分/磅，跌幅8.02%，振幅9.63%。

美伊局势进入阶段性缓和窗口期，周内国际原油价格大幅回调，原糖的利多驱动逻辑尚未得到基本面兑现，地缘溢价的退潮叠加需求表现平淡，ICE原糖期价应声快速下探，单边下行一举跌破14美分/磅关键关口，并以近乎周内最低价收盘。短期国际局势仍存反复变数，需重点警惕冲突再起对巴西中南部新榨季初期开榨及制糖比带来的潜在影响。

数据来源：同花顺期货通、data.hisugar

本月对2024/25年度中国食糖供需平衡表不作调整，将2025/26年度中国食糖产量预测值上调80万吨至1250万吨，主要是广西、云南等主产区甘蔗长势较好，产糖率处于历史较好水平，产糖量高于预期。截至3月底，广西、云南累计产糖分别为740.7万吨、213.4万吨。从生产进度看，北方甜菜糖厂已全部结束生产；南方甘蔗糖主产区广西已进入收榨阶段，云南生产预计持续至5月末。国际方面，2025/26年度巴西、印度、泰国等主产国普遍增产，国际食糖供需仍维持宽松态势。后期需持续关注中东地区局势演变、全球原油市场波动以及巴西2026/27年度甘蔗制糖比变化等因素对国际国内食糖市场的影响。

数据来源：农业农村部

据不完全统计，截至4月10日，2025/26榨季广西累计收榨糖厂数已达52家。从产能看，已收榨糖厂日榨蔗能力共计46.2万吨，未收榨糖厂日榨蔗能力共计13.85万吨。根据当前收榨进度预估，预计广西最终产糖量在770万~780万吨。

本周五仓单数量为16782张，周环比减少80张；有效预报300张，周环比增加300张。仓单+有效预报数量为17082张，较去年同期减少11694张，跌幅为40.64%。

本周期现基差范围为-44~-6元/吨，基差小幅波动。