光大期货10.05-10.09：原糖主导因素南北半球交接棒

1、原糖：本周原糖期价冲高后高位震荡。消息方面，印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）表示，受厄尔尼诺影 响，主要产糖邦的新植蔗种植受到冲击，印度2027/28榨季甘蔗供应可能面临挑战。马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦和古吉拉特邦新植蔗面积减少，可能制约2027/28榨季的甘蔗供应，并使食糖产量面临不确定性。不过，产量下降预计 将被“食糖转向乙醇的分流量减少”部分对冲。

2、国内现货：广西制糖集团报价区间为5240~5310元/吨，新糖预售5450~5480元/吨；云南制糖集团报价5090~5140 元/吨；加工糖厂主流报价区间为5850~6050元/吨。配额内进口估算价4930元/吨，配额外进口估算价6280元/吨。

3、原糖小结：国庆假期以来原糖期价累计涨幅超10%，近几日高位震荡，继续考验20美分/磅支撑。当前巴西压榨进度偏缓、叠加北半球减产预期，市场情绪总体偏强。未来如巴西天气持续不佳，本榨季压榨有延后跟新榨季叠加 的可能性，后续继续关注巴西生产进度及最终定产情况。另外，巴西2026总统大选首轮投票10月4日举行，无人获得过半选票，第二轮投票时间10月25日。劳工党主张逐步淘汰化石燃料，优先保障国内炼油供给，稳定国内燃油价格，扩大乙醇、生物柴油产能，提高汽油乙醇掺混比例。自由党主张推动炼油产业现代化，不再把生物燃料作为国 家战略产业来强力推动，更多交给市场和私人资本。总的来看，10月底处于南北半球主导权交接棒时期，重点关注北半球产量预估修正和巴西大选结果落地后的能源政策导向。短期预计原糖期价仍以高位震荡为主。

4、国内小结：本周两个交易日国内期价补涨，现货报价上调80~90元/吨，云南9月销糖15万吨（去年同期销糖13万 吨），工业库存31万吨（去年同期库存20万吨）。目前高库存依旧，新糖即将上市，未来如天气良好，产量仍有望 维持高位，抑制市场涨幅，但下方空间同样有限。消费淡季，预计价格延续区间概率较大。

（责任编辑：Lewis）

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