新闻·期现·数据 | AI智糖日报（2026年5月21日）

核心宏观事件

原油暴跌5.7%——伊朗霍尔木兹海峡事件引发多头踩踏

5月20日WTI原油暴跌5.66%至98.26美元/桶，布伦特原油暴跌5 .63%至105.02美元/桶。伊朗宣布新设"波斯湾海峡管理局"对霍尔木兹海峡实施许可制管控，但当日实际协调通过26艘船只，供应中断担忧缓解，此前因地缘溢价积累的多头集中平仓。

黄金跌破4500美元关口

国际现货黄金5月20日盘中最低探至4452美元/盎司，收约4490美元/盎司（-1.97%）。上海金早盘价984.88元/克。实际利率上升叠加原油暴跌降低通胀预期，金价连续调整。

汇率：人民币中间价6.8349，雷亚尔持续走弱

美元/人民币中间价6.8349 （较前日下调48基点）；美元/巴西雷亚尔约5.048，雷亚尔延续走弱态势。美联储加息预期仍强，美元中期偏强格局未改。

对糖市影响：原油暴跌 → 乙醇竞争力下降 → 巴西制糖比可能回升 → 国际糖价承压（今日ICE原糖-1.86%的核心驱动）。雷亚尔走弱 →巴西出口成本下降 → 进一步施压国际糖价。整体宏观面对糖市影响偏空。

二、价格总览

国际市场

汇率

国内期货（郑商所收盘数据）

盘面特征：SR2609低开低走，盘中最低探至5359，持仓量连续第三日下降。远月SR2701同步走弱，资金继续流出。

国内现货报价

进口成本测算 VS 加工糖报价对比

配额内进口利润约1805元/吨（以最低加工糖报价5790元计），配额外进口窗口未打开。  ICE原糖下跌降低进口成本，但加工糖报价仍处高位。

三、重要新闻与事件（5月18日）

·原油暴跌5.7%，伊朗霍尔木兹海峡事件引发多头踩踏

5月20日WTI原油暴跌5.66%至98.26美元/桶，布伦特原油暴跌5.63%至105.02美元/桶。伊朗宣布新设"波斯湾海峡管理局"，所有通航船只需取得许可——但当日实际协调通过26艘船只，供应中断担忧缓解，此前因地缘溢价积累的多头集中平仓。特朗普同日称"不急于结束与伊朗的冲突"。

关注原因：原油暴跌直接拖累ICE原糖（-1.86%），且削弱乙醇竞争力→ 巴西制糖比可能回升→增加全球糖供应。这是今日国际糖价下跌的核心驱动。

·4月国内成品糖产量104.3万吨，同比大增73.3%

国家统计局5月20日公布：4月成品糖产量104.3万吨（同比+73.3%），1-4月累计产量1074.6万吨（同比+28%）。产量激增反映本榨季国内糖厂开工效率极高，丰产确认进一步强化。

·4月我国食糖进口仅3万吨，配额外到港为零
     海关总署数据：4月食糖进口3万吨，同比-77.7%；1-4月累计进口约65万吨。同期，境外甘蔗进口65.84万吨（同比+35万吨），糖浆/预混粉进口14.26万吨。

关注原因：高产量→高库存→近月合约承压，国内现货报价连续第三日下调，期货主力连续三日收跌，库存消化压力为中期最大利空。

·墨西哥2025/26榨季产糖460万吨，全球产量预期分歧持续

国际市场数据显示墨西哥本榨季产糖460万吨；ISO预测2026/27年度全球食糖产量约1.80亿吨（同比-1.1%，减少约200万吨），供需由过剩转向短缺。但墨西哥增产部分对冲了全球减产预期。机构预测分歧持续： ISO/StoneX/Datagro/Green Pool均预判短缺，仅Czarnikow看过剩。

关注原因：全球供需预期分歧大，市场尚无共识。墨西哥增产消息为市场增添不确定性，需关注后续机构预测修正。

·4月巴西出口至中国原糖仅3.98万吨，同比大降10.99万吨

巴西外贸部数据显示4月巴西向中国出口原糖3.98万吨，同比减少约10.99万吨。1-4月累计15.63万吨，同比减少23.65万吨。25/26榨季截至4月底巴西累计出口至中国160.34万吨，同比增加64.15万吨。

关注原因：中国采购节奏明显放缓，配额外进口窗口短暂关闭，国内糖市以国产糖为主导。

四、机构观点汇总

综合分析：共识与分歧

综合方向：震荡为主，短期偏弱

市场共识

1. 国内广西/云南超预期丰产+库存高企是最大压力源，短期价格上方空间受限

2. 厄尔尼诺天气风险+巴西制糖比下降预期是中期最重要的多头故事

3. 国际糖价受原油暴跌拖累，巴西乙醇替代逻辑短期松动

五、市场总结与展望

多空因素矩阵