光大期货5.11-5.15：大宗商品指数普跌 糖价同步回调

1、原糖：本周原糖延续宽幅震荡。消息方面，StoneX预计2026/27榨季全球糖市将从上一年度的过剩229万吨转为短缺55万吨，预计2026/27榨季全球产糖量将下降1%至1.937亿吨，而全球需求量预计将增长0.5%至1.943亿吨。预计英国及欧盟地区产糖量将下降12.5%至1530万吨；预计泰国产糖量将大幅下滑15%至1020万吨。

2、国内现货：广西制糖集团报价区间为5390~5480元/吨，云南制糖集团报价5200~5260元/吨；加工糖厂主流报价区间为5800~5950元/吨。配额内进口估算价4120~4200元/吨，配额外进口估算价5230~5330元/吨。

3、原糖小结：宏观方面原油价格仍有反复，基本面上巴西26/27榨季产量预计仍维持高位，尽管制糖比仍有悬念，但估产多在3980-4300万吨之间，总的来看产量仍处于偏高位置，加之北半球25/26榨季的丰产，当前供应仍充足，抑制当前期价反弹的高度。不确定性在于夏季天气对于北半球特别是印度甘蔗长势的影响，远期合约仍具想象力，对7月合约仍持震荡看法不过于乐观，同时关注中东局势持续的时间问题。

4、国内小结：本周农业农村部发布最新估产数据，本榨季产量调增到1280万吨，符合此前糖会的预期。下 榨季种植面积和估产均微增，面积调增1.5%，产量预估调增至1293万吨，增幅1%；进口预期480万吨，调减20万吨。目前基本面供应仍充裕，本榨季库存压力仍需时间消化。盘面多空交织，周五包括有色、贵金属、农产品在内的大宗商品普跌，糖价跟随调整，因总持仓较高，行情仍有反复，可关注中期布局空单的机会，但需注意仓位管理。

（责任编辑：Lewis）

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