五矿期货3.31：白糖早报

【行情资讯】

（1）据Unica发布数据显示，3月上半月巴西中南部地区的糖厂将95.14%的甘蔗都用于生产乙醇，而去年同期这一比例为69.87%。

（2）咨询机构Safras&Mercado预测2026/27年度巴西糖出口量减少14.2%，原因是能源价格高企，压榨厂倾向于将更多的甘蔗用于生产乙醇。预计巴西2026/27年度糖出口量为2900万吨，低于2025/26年度的3380万吨。预计巴西2026/27年度糖产量将从上一年度的4350万吨降至4030万吨。

（3）据海关数据显示，2026年1月-2月，我国分别进口食糖28万吨、24万吨，较去年同期均增加22万吨，合计增加44万吨。

（4）2月全国累计产糖926万吨，同比减少45.5万吨，单月销糖75万吨，同比减少26.6万吨，工业库存581万吨，同比增84万吨。

（5）据印度糖业协会（ISMA）数据显示，2025/26榨季截至3月15日，印度累计产糖2621万吨，同比增加249万吨。

（6）据泰国糖业协会（OCSB）发布数据显示，2025/26榨季截至2026年3月15日，泰国食糖产量已达1027万吨，同比增加54.5万吨。

（7）据国际糖业组织（ISO）2月底预测，因印度和泰国产糖量低于预期，预计2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨。

【策略观点】

由于当前美伊局势仍不明朗，国际油价走势并不稳定，而近期原糖和郑糖的上涨的驱动主要就是原油价格上涨。因此，在当前原油维持高风险溢价的情况下，对糖价走势的观点转为观望。

（责任编辑：Lewis）

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