光大期货3.09-3.13：中东地区冲突持续 行情仍有反复

1、原糖：本周原糖期价宽幅震荡。消息方面，咨询机构StoneX在对2025/26榨季全球食糖供需平衡第五次修正中，预计全球食糖过剩量将从290万吨大幅缩减至87万吨，较此前预估下降70%。该机构预计2025/26榨季全球食糖供应量预计同比增长2.6%至1.946亿吨；预计全球食糖消费量同比增长0.5%至1.937亿吨；预计期末库存同比增长1.2%至7460万吨，库存消费比为38.5%，略低于近五年均值。 

2、国内现货：广西制糖集团报价区间为5410~5510元/吨；云南制糖集团报价5280~ 5330元/吨；加工糖厂主流报价区间为5630~5900元/吨。配额内进口估算价4060~4100元/吨，配额外进口估算价5150~5190元/吨。

3、原糖小结：在中东地缘政治冲突持续的局面下，本周原糖期价跟随原油宽幅震荡，基本面情况被弱化。地区冲突持续，局面变得更为复杂，霍尔木兹海峡何时能恢复通航、产油国复产时间成关键因素，市场担忧情绪加剧，油价波动加剧，大宗商品价格同样宽幅震荡，糖价在14.2-14.6美分/磅之间徘徊。未来一到两周中东地区局势仍是影响大宗商品价格的主要风向标，基本面方面北半球增产不及预期、巴西即将开始新榨季等因素仍需一段时间才能重新被市场关注。

4、国内小结：同样受原油导致输入型通胀的担忧，本周一多数农产品大幅上涨，原糖期价一度突破5540元/吨，周一午后随着原油价格回落，商品价格松动回落，糖价高位回落，此后数个交易日糖价仍在5400元/吨以上偏强震荡。基差商成交仍活跃，保值盘也有入场迹象。当前原油引领仍未结束，未来两周局势较为关键，基本面方面丰产预期被忽略，待宏观影响褪去，丰产、库存压力等因素才有望逐渐显现，目前局势仍有反复，期价也将宽幅震荡，建议谨慎操作，注意风险。

（责任编辑：Lewis）

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