五矿期货3.16：白糖早报

【行情资讯】

（1）StoneX将其对2025/26年度全球糖供应过剩量的预测大幅下调至87万吨，因对印度糖产量预估下调。在1月份的报告中，StoneX曾预测全球糖市供应过剩量为290万吨。StoneX将印度糖产量预估从之前的3230万吨下调至2970万吨。

（2）据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布数据显示，2025/26榨季截至2月28日，印度累计产糖2463万吨，同比增加262万吨。

（3）3月原糖合约到期交割量为1.59万手，折合80.8万吨。其中路易达孚是最大的卖方，交割超过1.4万手；苏克敦是唯一的买方，交割1.59万手

（4）据印度糖业协会（ISMA）发布第三次产量预测2025/26榨季印度食糖净产量（不含乙醇）为2930万吨，较第二次预测下调165万吨，同比增产317万吨。

（5）巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至3月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，此前一周为41艘。港口等待装运的食糖数量为149.39万吨，此前一周为146.17万吨。

（6）据泰国糖业协会（OCSB）发布数据显示，2025/26榨季截至2026年2月28日，泰国食糖产量已达849万吨，同比减少13万吨。

（7）据巴西甘蔗业协会（UNICA）发布数据显示，2025年1月下半月巴西中南部压榨甘蔗60.9万吨，糖产量为0.5万吨，甘蔗制糖比6.63%。

（8）据国际糖业组织（ISO）2月底预测，因印度和泰国产糖量低于预期，预计2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨，较此前预测48万吨。

【策略观点】

目前原糖价格持续贴水巴西乙醇折算价，叠加因地缘风险引起原油价格上涨，在今年4月后巴西新榨季生产存在着下调甘蔗制糖比例的可能性，从而导致糖减产。国内方面，到了榨季生产尾声，增产的压力有所缓解，叠加未来原糖潜在利好，糖价或仍有反弹空间，策略上逢回调可继续尝试做多。

（责任编辑：Lewis）

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