广发期货1.20：原糖适逢假日休市，国内关注现货成交情况

【行情分析】 

国际方面，巴西12月下旬产糖数据同比减少，但累计产糖量4015.8万吨，较去年同期的3981.5万吨增加34.3万吨，整体符合机构前期预估水平，榨季进入尾声对市场影响缩小。印度方面，印度生产势头 强劲，2025/26榨季截至1月15日，累计产糖1588.5万吨，增幅18.85%，糖增产幅度较大还得益于平均产糖率同比提升，泰国榨季仍然缓慢。预计原糖维持在14-15美分的低位震荡，等待北半球产量预期差引导。国内方面，现货市场进入传统旺季， 制糖集团跟随市场报价稳中上调， 市场成交较上周稍有下滑，旺季消费未达预期，销区市场成交温和，价格窄幅震荡。预计糖价维持低位震荡走势。 

【基本面消息】 

国际方面：

UNICA：巴西蔗糖行业协会(Unica)公布数据显示，巴西中南部地区12月上半月糖产量同比减少28.8%，至254240吨。自收割季开始以来，累计糖产量较上一年度略有增长0.86%，达到4016万吨。中南部地区2月上半月乙醇产量为7.4061亿升，较上年同期下降2.98%。本作物年度累计产量为302.7亿升，同比减少5.37%。12月上半月甘蔗压榨量为592万吨，同比减少32.8%，自榨季开始以来累计压榨量为5.9819亿吨，同比减少2.36%。 

2025/26榨季截至1月7日，泰国累计甘蔗入榨量为1697.82万吨，较去年同期的2274.32万吨减少576.5万吨，降幅25.35%；甘蔗含糖分11.54%，较去年同期的11.62%减少0.08%；产糖率为9.017%，较 去年同期的9.226%，减少0.209%；产糖量为153.09万吨，较去年同期的 209.82 万吨减少56.73万吨，降幅 27.03%。其中，白糖产量26.97万吨，原糖产量120.58万吨，精制糖产量5.53万吨。 

国内方面：据海关总署公布的数据显示，2025年12月份我国进口食糖58万吨，同比增加18.85万吨。2025年我国累计进口食糖491.88万吨，同比增加56.22万吨。2025/26榨季截至12月底，我国累计进口食糖176.35万吨、同比增加30.17万吨。 

【操作建议】短期观望 

【评级】区间震荡

（责任编辑：Lewis）

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