五矿期货1.20：白糖早报

【行情资讯】

周一郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价报5244元/吨，较上个交易日下跌14元/吨，或0.27%。现货方面，广西制糖集团新糖报价5310-5380元/吨，较上个交易日下跌10元/吨；云南制糖集团新糖报价5170-5210元/吨，较上个交易日下跌20元/吨；加工糖厂主流报价区间5800-5820元/吨，较上个交易日上涨0-10元/吨。

据海关总署公布的数据显示，2025年12月份我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨。
2025年我国累计进口食糖492万吨，同比增加57万吨。2025/26榨季截至12月底我国累计进口食糖177万吨，同比增加31万吨。据UNICA数据显示，12月上半月巴西中南部地区产糖量25.4万吨，同比减少28.8%；累计产糖量4016万吨，同比增加0.86%。12月上半月甘蔗压榨量592万吨，同比减少32.8%；累计压榨量为5.98亿吨，同比减少2.36%。印度糖及生物能源制造商协会(ISMA)公布的数据显示，截至2026年1月15日，印度全国糖产量已达1590.9万吨，较去年同期的1304.4万吨增长近22%。目前仍在压榨的糖厂数量从去年同期的500家增至518家。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至1月15日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为48艘，此前一周为44艘。港口等待装运的食糖数量为166.29万吨，此前一周为158.23万吨。

【策略观点】

目前原糖价格已经跌破巴西乙醇折算价的支撑，在今年4月后巴西新榨季生产存在着下调甘蔗制糖比例的可能性。等待2月北半球开始收榨，增产利空基本兑现以后，国际糖价可能会迎来一波反弹。国内当前进口糖源供应逐步减少，随着糖价跌至低位水平，短线往下空间有限，暂时观望。

（责任编辑：Lewis）

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