【泛糖周报】05.12-05.16：夏季备货需求未见开启，国内外糖价震荡运行

一、行情回顾

现货市场：

广西白糖现货成交价本周运行区间为6087~6108元/吨，周末收盘价6088元/吨，周环比上涨22元/吨，涨幅0.36%。

截至周五，广西制糖集团报价区间为6120~6210元/吨，较上周整体持平，价格波幅10~30元/吨；云南制糖集团报价为5920~5960元/吨，周环比上调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6380~6960元/吨，周度波动区间为10~30元/吨。

本周制糖集团报价总体持稳，现货市场交投情绪偏淡。随着期价下挫，基差商手中的点价糖略有走量，但制糖集团走量成交清淡，夏季消费旺季的备货需求暂未明显释放。

数据来源：data.hisugar

期货市场：

郑糖SR2509合约本周运行区间为5840~5926元/吨，周五报收于5841元/吨，周环比上涨16元/吨，涨幅0.27%，振幅1.47%。

中美关税战税率大幅降低改善宏观面情绪，全球大宗商品市场与金融市场普涨，叠加外盘上涨提振，郑糖SR2509合约重回5900元/吨上方。下半周，受外盘下挫影响，郑糖期价震荡回调，报收于5841元/吨。受期现基差走强支撑，郑糖价格走势表现略强于外盘。据海关总署数据，我国1-4月累计进口食糖28万吨，同比减少97万吨。在短期进口糖源偏少，产区现货报价相对坚挺背景下，预计国内糖价走势仍以区间震荡走势为主。

数据来源：郑商所、data.hisugar

国际糖市：

ICE原糖主力合约本周运行区间17.42~18.29美分/磅，周五报收于17.56美分/磅，周环比下跌0.26美分/磅，跌幅1.46%，振幅4.88%。

本周ICE原糖期价整体呈先扬后抑走势。巴西中南部2025/26榨季4月下半月制糖比同比减少2.4%至45.82%、产糖量同比减少99.7万吨至85.6万吨，多项生产数据均不及预期，叠加原油价格大幅上行，推动ICE原糖7月合约盘中向上运行至18.29美分/磅，达4月中旬以来高点。周四开始，利多因素在盘面得到消化，原糖期价震荡下行，报收于17.56美分/磅。当前巴西中南部糖厂尚处于开榨初期，生产数据的可参考性不足，市场对于巴西2025/26榨季仍存高产预期，在未出现其它利多因素前，预计国际糖价围绕18美分/磅一线震荡。

数据来源：同花顺期货通、data.hisugar

二、数据说糖

（一）4月进口数据

据海关总署数据显示，4月份我国进口食糖13万吨，同比增加7.57万吨。2025年1-4月我国进口食糖27.84万吨，同比减少97.91万吨，降幅77.86%。

2024/25榨季截至4月，我国累计进口食糖174.01万吨，同比下降137.73万吨，降幅44.18%。

数据来源：海关总署、data.hisugar 

（二）商务部数据

商务部大宗农产品进口数据显示，2025年4月关税配额外原糖实际到港0吨，5月预报到港0吨。

（三）期现基差及仓单

本周五仓单数量为32580张，周环比增加2380张；有效预报350张，周环比减少2457张。仓单+有效预报数量为32930张，较去年同期增加7173张，涨幅为27.85%。

数据来源：郑商所、data.hisugar

本周期现基差范围为203~229，高位震荡。

数据来源：郑商所、data.hisugar

（四）配额外加工完税成本及利润估算

截至周五，巴西配额内加工完税成本为4702元/吨、配额外加工完税成本为6026元/吨，周环比分别下降58元/吨、77元/吨。相较国内沿海加工糖厂主流报价6380~6960元/吨，巴西配额外进口利润约为354~934元/吨。

（五）原糖CFTC持仓

截至5月13日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为925866手，较前一周减少2228手。投机多头持仓175436手，较前一周增加9299手；投机空头持仓220961手，较前一周减少637手；投机净空持仓为45525手，较上周减少9936手。

数据来源：洲际交易所、data.hisugar

（六）WTI原油价格

WTI原油本周运行区间为60.08~63.44美元/桶，收于61.93美元/桶，上涨1.35美元/桶，涨幅2.23%，振幅为5.55%。

数据来源：同花顺期货通、data.hisugar

（七）食糖生产

巴西：2025/26榨季截至4月下半月，中南部地区累计入榨量为3425.7万吨，同比减少1685.8万吨，同比降幅达32.98%；累计制糖比为45.27%，同比减少1.71%；累计产糖量为158万吨，同比减少99.5万吨，同比降幅达38.62%。

数据来源：UNICA、data.hisugar

印度：2024/25榨季截至5月15日，全国仅剩2家糖厂正在进行食糖生产工作；产糖2574万吨，同比减少580万吨，降幅18.39%。

数据来源：NFCSF、data.hisugar

（八）贸易流

巴西：5月前两周出口糖和糖蜜50.71万吨，较去年同期的107.35万吨同比减少56.64万吨，降幅62.76%；日均出口量为8.45万吨。

2024年5月，巴西糖出口量为280.76万吨，日均出口量为13.37万吨。

巴西：航运机构Williams发布的数据显示，截至5月14日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为86艘，此前一周为64艘。港口等待装运的食糖数量为351.95万吨（高级原糖数量为332.17万吨），此前一周为248.48万吨，环比增加103.47万吨，增幅41.64%。

桑托斯港等待出口的食糖数量为235.89万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为86.万吨。

数据来源：Williams、data.hisugar

（九）机构预估

国际糖业组织（ISO）：预计2024/25榨季全球食糖供需短缺547万吨，较一次预估的短缺488万吨增加了59万吨，为9年来供需短缺的最高水平；预计印度2024/25榨季食糖产量为2609万吨，低于之前预估的2727万吨，且远低于2023/24榨季的3220万吨；对巴基斯坦食糖产量的预估值同样从此前的616万吨下调至574万吨。预计2024/25榨季全球食糖产量为1.748亿吨，低于之前预估的1.7554亿吨；预计全球消费量为1.8026亿吨，低于上次预估的1.8042亿吨。

咨询公司Datagro：预计2025/26榨季全球食糖供应过剩153万吨；预计巴西中南部地区2025/26榨季食糖产量为4204万吨，高于上一榨季的4017万吨；预计印度食糖产量将从2600万吨增加到3160万吨；预计泰国食糖产量将从1005万吨增加到1118万吨。

经纪商StoneX：预计印度2025/26榨季食糖产量为3230万吨，2024/25榨季产量为2610万吨。

印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）：预计印度2024/25榨季食糖期末库存在480~500万吨，足以满足2025年10~11月期间的国内食糖消费需求，尽管本榨季印度食糖产量下滑；预计2024/25榨季印度食糖总产量将在2611万吨左右，低于2023/24榨季的3190万吨。

美国农业部（USDA）：预计美国2025/26榨季食糖总产量为928.5万短吨；其中，甜菜糖产量为518万短吨；甘蔗糖产量为410.5万短吨；食糖库存/消费比预估为11.6%。

（责任编辑：Claxy）