2022年11月：新糖上市提速，糖价冲高回落

概要：

①现货市场

广西白糖现货成交价格区间为5513~5588元/吨，基本与上月持平。截至月末，国内制糖集团新糖报价区间为5560~5760元/吨；陈糖报价区间为5500~5550元/吨，较上月末下跌40~90元/吨。本月陈糖去库较快，但新糖成交一般。

②国内期货

郑糖SR2301合约价格区间为5505~5776元/吨，较上月末上涨52元/吨，涨幅0.94%。受国际原糖期价上冲20美分强势提振，郑糖冲高站上5750元，而后广西集中开榨，新糖供给提速，疫情管控持续影响市场信心，期价回归基本面主导，收跌于5550元一线。

③国际糖市

ICE原糖期货主力合约价格区间为18.05~20.48美分/磅，月涨跌幅+9.07%，总体呈上行态势。美国通胀降温，美元指数连日下行利好大宗商品市场；印度、泰国因持续性降雨影响开榨进度，叠加巴西港口拥堵、食糖出口不畅，使得国际食糖贸易流偏紧态势延续。利多因素共振作用下，国际糖价上行至20.48美分/磅，创近1年以来高位后有所回落，在19.5美分/磅一线高位盘整。

④后市展望

12月，广西、云南等主产区糖厂进入生产高峰，新糖集中上市，季节性供给压力之下，市场上行动能不足。另一方面，我们看到国内糖价于5500元区间获得的支撑较强，消费端或将受到部分城市疫情管控措施逐步放松的提振，市场心态并不悲观，维持白糖价格弱势震荡走势判断，期现货价格参考区间5400~5700元/吨。

短期，国际糖市“供需两旺“仍将延续，北半球压榨进程提速将缓解贸易流偏紧态势，但印度和泰国的出口平价也将给原糖带来价格支撑，17~19美分/磅将是新榨季国际糖价的常态区间。

1行情回顾

1.1国内现货行情

11月广西白糖现货成交价格区间为5513~5588元/吨，较上月末小幅上涨15元/吨，涨幅0.27%。

截至11月底，广西制糖集团陈糖报价区间为5500~5500元/吨，较上月末下调40~90元/吨，新糖报价区间为5560~5760元/吨。云南制糖集团陈糖报价区间为5510~5550元/吨，较上月末上调10~20元/吨，新糖报价区间为5640元/吨；加工糖厂主流报价区间为5650~5930元/吨，整体报价较上月末上调20~50元/吨。

本月中上旬，期价连日上涨刺激贸易商“买涨不买跌”心态，现货成交回暖，集团陈糖逐步清库。下旬，广西新糖上市提速，叠加疫情多发散影响消费信心，期价下挫使得市场情绪降温，糖企向下调价促进销售，但成交一般。总体而言，陈糖现货走量好于新糖。

1.2 期货行情

郑糖SR2301合约11月价格区间为5505~5776元/吨，较上月末上涨52元/吨，涨跌幅+0.94%，振幅4.92%，呈冲高回落走势，成交放量。

受原糖强势冲上20美分提振，郑糖SR2301缓步上行，涨至近三个月以来高点5776元/吨。随着原糖期价回落，国内基本面偏弱使得市场信心不足，期价快速回落至5550元一线，持续低位徘徊。

1.3  ICE原糖

ICE原糖期货主力合约11月价格区间为18.05~20.48美分/磅，较上月末上涨1.63美分/磅，涨跌幅+9.07%，单边上行后维持高位震荡。

宏观上，美元指数连续多日下行，资产风险偏好有所提升。基本面上，持续性降雨影响印度与泰国糖厂压榨，10月印度产糖量仅为40.5万吨，同比下降14.73%；叠加巴西港口拥堵食糖运输受阻等因素，国际食糖贸易流呈现偏紧态势。宏观与微观共振，原糖期价“11连阳”后站上20美分一线，创近一年价格高点。下旬，巴西中南部生产进度加快，印度新增200~400万吨的食糖出口配额，供给端压力缓解，市场做多情绪消退，期价回落至19.5美分。

数据来源：同花顺期货通、泛糖科技

2 国内数据

2.1 10月我国成品糖产量

据国家统计局最新数据，2022年10月我国成品糖产量为63.7万吨，同比上年同期下降2.0%。2022年1-10月份我国成品糖产量为1089.4万吨，较上年同期的1060.6万吨增长2.1%。

2.2 产销数据

2022/23榨季截至10月底，全国共开榨糖厂26家，均为新疆、内蒙古等甜菜主产区糖厂。累计已产食糖34万吨，同比增加4.8万吨，销糖2万吨，同比减少2.7万吨。

海南：2021/22年榨季机制糖厂共产糖8.44万吨，同比减少0.29万吨。

至2022年11月30日止，全省累计销糖7.97万吨（其中本月销售0.68万吨），同比增加0.25万吨，产销率为94.43%，同比提高6.40%；本月销售含税出厂价5159-6262元/吨（上榨季同期为5200-5904元/吨）；尚库存食糖0.87万吨，比上榨季同期的1.05万吨少0.18万吨；本榨季所有甘蔗款已经全部付清。

预计下榨季甘蔗工业总产接近90万吨，有望比上榨季约增产20万吨。

2.3 进口数据

我国10月进口食糖52万吨，同比减少28.69万吨，降幅35.56%。2022年1-10月我国累计进口食糖402.46万吨，同比减少61.81万吨，降幅13.31%。

数据来源：海关总署、泛糖科技

税则号170290项下三个子目商品10月合计进口4.44万吨，同比减少2.01万吨；2022年1~10月糖浆三项共进口94.09万吨，同比增加44.35万吨，增幅89.14%。

数据来源：海关总署、泛糖科技

2.4 库存数据

全国2022/23榨季结转库存为89万吨，同比减少15.86万吨。

广西11月末的食糖第三方仓库量为29.22万吨，同比增加2.23万吨，略高于去年同期水平。

数据来源：泛糖科技

2.5进口估算成本

 截至11月末，巴西糖配额内估算进口成本约为5358元/吨，配额外估算进口成本约为6836元/吨，环比分别上涨105元/吨、137元/吨。泰国糖配额内估算进口成本约为5654元/吨，配额外估算进口成本为7223元/吨，环比分别上涨214/吨、280元/吨。相较国内沿海加工糖主流报价5650~5930元/吨，巴西配额外进口利润约为-1100~-900元/吨。

2.6 基差及仓单

11月白糖期现基差区间-202~-7元/吨，至月末期现价格接近平水。

郑商所11月末白糖注册仓单为603张，环比上月减少10008张；    有效预报为1509张，环比上月减少129张。仓单+有效预报共2112张，环比上月减少10137涨，降幅82.76%；同比去年减少3064张，降幅59.20%。

3 国际数据

11月WTI原油价格区间为73.61~93.73美元/桶，涨跌幅为-6.86%，较上月末下跌5.93美元/桶，总体呈单边下行走势，期价在下旬创下年内新低。

11月29号当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1045123手，较前一周减少1892手。投机多头持仓280401手，较上周减少14381手；投机空头持仓126243手，较上周减少3689手；投机净多持仓为157847手，较上周减少10692手。

数据来源：洲际交易所、泛糖科技

4 国际食糖供需分析

4.1 全球

ISO：11月预计2022/23榨季全球食糖产量为1.821亿吨，高于8月预估的1.819亿吨；全球食糖消费量则从1.763亿吨下调至1.76亿吨；总体供给过剩618.5万吨，高于此前预估的560万吨。

Czarnikow：11月预计2022/23榨季全球食糖产量为1.783亿吨，较上月预估下调150万吨；全球食糖消费量为1.762亿吨，跟上月预估持平；全球食糖供给过剩220万吨，较上月上调150万吨。

4.2 巴西

2022/23榨季截至11月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为51678.8万吨，同比减少52.4万吨；甘蔗累计ATR为141.13kg/吨，同比下降1.93kg/吨；累计制糖比为46%，同比增加0.8%；累计产糖量3196.6万吨，同比增加9.2万吨，增幅达0.29%。

当前原糖价格较乙醇溢价3美分以上，机构预计巴西中南部2022/23榨季产糖量区间为3400~3500万吨。咨询公司Safras&Mercado在11月初预计巴西2023/24榨季甘蔗总产量将达6.207亿吨，制糖比将达到49%的创纪录水平，产糖量将达增长8.3%，达到3904万吨，出口量将预计增长13%，达到3500万吨。

数据来源：UNICA、泛糖科技

4.3 印度

ISMA预计2022/23榨季印度食糖产量为3650万吨，较上榨季增长2%，其中北方邦的糖产量预计为1230万吨，马邦为1500万吨，卡纳塔克邦为700万吨。预计2022/23榨季印度食糖出口量将达到900万吨。

2022/23榨季截至11月上半月，印度累计产糖199万吨，同比减少9万吨；累计开榨糖厂321家，同比增加13家。

数据来源：ISMA、泛糖科技

4.4 泰国

USDA预计2022/23榨季泰国食糖产量为1050万吨，同比增长约3.6%。同时，随着国际疫情封控措施放松，外国游客回返，预计食糖消费量增加4%至250万吨。

数据来源：OCSB、泛糖科技

5 国际糖贸易流

巴西11月出口407万吨糖和糖蜜，同比增加141万吨，增幅53%，日均出口量为20.737万吨为年内最高水平，显示巴西食糖出口处于高度景气态势。

截至11月末，印度糖厂已经签署400万吨出口合同，其中约20万吨在10月份已经出口，低于去年同期的40万吨。

6 行情展望

12月，广西、云南等主产区糖厂进入生产高峰，新糖集中上市，季节性供给压力之下，市场上行动能不足。另一方面，我们看到国内糖价于5500元区间获得的支撑较强，消费端或将受到部分城市疫情管控措施逐步放松的提振，市场心态并不悲观，维持白糖价格弱势震荡走势判断，期现货价格参考区间5400~5700元/吨。

短期，国际糖市“供需两旺“仍将延续，北半球压榨进程提速将缓解贸易流偏紧态势，但印度和泰国的出口平价也将给原糖带来价格支撑，17~19美分/磅将是新榨季国际糖价的常态区间。

（责任编辑：Sylvia）

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