五矿期货12.05：白糖早报

【行情资讯】

周四郑州白糖期货价格下跌，郑糖1月合约收盘价报5328元/吨，较前一交易日下跌38元/吨，或0.71%。现货方面，广西制糖集团新糖报价5410-5510元/吨，报价较上个交易日下调20-30元/吨；云南制糖集团新糖报价5410元/吨，报价较上个交易日下调30元/吨；加工糖厂主流报价区间5750-5820元/吨，报价较上个交易日下调0-30元/吨。广西现货-郑糖主力合约基差82元/吨。

据印度全国合作糖厂联合会(NFCSF)数据显示，截至2025年11月30日，印度已压榨甘蔗4860万吨，同比增加1520万吨；产糖413.5万吨，同比增加137.5万吨；截至11月底，平均出糖率为8.51%，同比增加0.24个百分点。据巴西甘蔗行业协会(Unica)公布半月报显示，11月上半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量为1876.1万吨，同比增加14.3%。糖产量为98.3万吨，同比增加8.7%。

【策略观点】

目前预估新榨季主要产糖国产量增加，全球供需关系从短缺转为过剩，直到明年一季度，国际糖价可能难有太大的起色。叠加目前国内配额外进口利润窗口也是持续打开，大方向还是维持看空。但国内糖价已经处于相对低位，多空博弈的难度加大，趋势性行情出现的概率也变小，策略上建议逢高抛空，价格下跌后择机平仓。

（责任编辑：Lewis）

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