2022/23榨季糖蜜市场供给与需求分析

随着应用范围的拓宽，糖蜜需求量不断增加，在总体供应量有限的情况下，近年来糖蜜价格一路高涨。本文通过分析2021/22榨季国内糖蜜市场的供应、需求与参与主体变化，并对2022/23榨季糖蜜市场的供需形势进行展望，以期为行业主体提供参考。

一、2021/22榨季糖蜜市场回顾

根据按来源的不同，糖蜜可分为甘蔗糖蜜、甜菜糖蜜、柑橘糖蜜和玉米糖蜜，在我国具备产量优势的是甘蔗糖蜜和甜菜糖蜜。糖蜜产量由甘蔗和甜菜这两类原材料的产量决定，甘蔗糖蜜的产出率约为3.2%～3.5%，甜菜糖蜜的产出率约为4.5%～5%。

据各地糖业协会数据，2021/22榨季全国主产区甘蔗入榨量7253万吨，同比减产23.73万吨，减幅0.33%；甜菜入榨量680万吨，同比减产508万吨，减幅达43.87%。以甘蔗糖蜜产出率中值3.35%、甜菜糖蜜产出率中值4.75%计算，全国甘蔗糖蜜产量约为241万吨，同比减产1万吨；甜菜糖蜜约为31万吨，同比减产24万吨，减幅43.64%；全国糖蜜总产量为272万吨，同比减产25万吨，减幅8.41%。

据泛糖科技副产品销售平台数据，2021/22榨季广西糖蜜价格¹运行区间为1250~1783元/吨，多数时间维持1500元/吨以上运行。榨季初期，广西糖蜜以1480元/吨的高价开局，而后随着糖厂陆续开榨进入生产高峰，糖蜜供应量迅速增加，罐容压力增大，叠加下游企业减缓采购需求，价格出现阶段性回调，跌至1250元/吨。3月份开始，糖蜜价格止跌回升，于5-6月涨至榨季高点，逼近1800元/吨。因高价抑制了下游采购需求及可交易的糖蜜数量减少，榨季末期糖蜜步入量价齐跌走势，价格回落至1650元/吨附近。

图1 广西糖蜜成交价（元/吨）

数据来源：泛糖科技

二、2022/23榨季糖蜜市场展望

（一）糖蜜供给分析

根据泛糖科技调查数据分析，受广西天气干旱及云南境外蔗区不稳定等因素影响，我国甘蔗入榨量预计为6925万吨，较上榨季减少328万吨，减幅4.5%；甜菜因种植面积增长，入榨量约等比例增长33%，达898万吨。全国糖料入榨总量为7823万吨，糖蜜产量约为273万吨，基本与上榨季持平，其中甘蔗糖蜜232万吨，甜菜糖蜜41万吨（见表1）。

加工糖厂方面，以年加工原糖数量500万吨，废蜜产出率2%~2.5%计算，糖蜜年产量约为11.25万吨。

国家在2017年将糖蜜从《限制进口类可用作原料的固体废物目录》调入《禁止进口固体废物目录》，近年来我国均没有糖蜜进口，供应量以国内产量为主。

综上，2022/23榨季国内糖蜜供应量为284.25万吨左右。

表1   2020/21-2022/23榨季全国糖蜜产量

数据整理：泛糖科技

（二）糖蜜需求分析

我国糖蜜下游需求近年来保持稳定增长。糖蜜的下游主要应用于酵母（占比约45%）、酒精（占比约25%）、饲料（占比约20%）、食品等领域。以广西为例，2021/22榨季广西糖厂的糖蜜产量接近170万吨，其中约75万吨用在了酵母行业，50万吨用在酒精行业，饲料行业需求接近40万吨，剩下的被一些食品厂使用掉，如可口可乐，酱油，咖啡等企业使用糖蜜制备焦糖色。

根据行业研究数据，当前我国酵母应用已较广泛，中国人均烘焙食品消费量与发达国家仍存在差距，随着疫情影响逐步减小，未来烘焙食品销售量增速有望提升，预期未来烘焙用酵母年复合增速保持在5%左右，年酵母消费量约32万吨，由此产生的糖蜜需求将达到为160万吨。

新冠疫情爆发后，我国消毒剂市场保持稳定增长态势，由酒精生产带来的糖蜜需求保持旺盛。此外，糖蜜在畜牧业中的应用增多，如被添加进反刍动物的饲料中或被应用于水产养殖。据调查，全球商品糖蜜总量超60%部分用作动物饲料，因糖蜜具有的物理特性和营养价值，饲料工业发达的国家使用糖蜜作为饲料的企业越来越多。与之相比，糖蜜在我国养殖、饲料行业中的使用才刚刚起步，饲料领域的需求量将保持正增长。

图2  糖蜜产业链示意图

综上，2022-23年度我国的糖蜜市场需求有望持续正增长。

（三）糖蜜价格展望

据泛糖副产品销售平台数据，2022/23榨季广西糖蜜预售招标成交价格区间为1450~1520元/吨。但糖厂集中开榨在即，阶段性价格下跌已有苗头，部分糖企挂牌价跌破1400元/吨。未来价格变化的关键在于已处于历史高价的糖蜜会被哪些下游承接，以及这些下游愿意承接的心理价位。

1.酵母企业可使用水解糖作为糖蜜替代品，二者的替换临界点即水解糖制造成本约1500元/吨² ，现酵母企业自建水解糖产能尚未规模投产，短期仍需有较大的糖蜜采购需求，但中长期来看，水解糖的制造成本或将会形成糖蜜价格的顶部区域。

2.如果被糖蜜酒精厂商承接，成交价格则看酒精厂盈亏平衡点。2022年广西糖蜜酒精价格均价约7445元/吨³，倒推算盈亏平衡点为1489元/吨，原料相对有限情况下，糖蜜乙醇长期亏损，开机企业逐年减少，广西糖蜜酒精供应较少、有价无市。另一方面，木薯酒精、玉米酒精的替代效应会加强，广西木薯酒精价格在7100元吨左右⁴，以此价格倒推酒精厂的盈亏平衡点预计为1400元/吨左右。如酒精价格维持现有状态，糖蜜价格或有小幅走低可能。

3.如果被饲料需求承接为主，由于饲料厂分布分散，价格敏感度较低且议价能力偏弱，达成的糖蜜成交价格需要进一步跟踪。

图3 酵母上下游产业链示意图

¹ 糖蜜购销市场与原料产地高度重合，最大产地为广西，云南第二，但云南糖厂均设有糖蜜酒精生产车间，商品糖蜜交易数量少，故糖蜜交易中心为广西，价格具有全国代表性。

² 数据来源于安琪酵母2022年半年度业绩说明会预征集问答

³ 数据来源于生意社

⁴ 数据来源于生意社

(本文作者：刘芷妍、唐燕凤、李永秋）

（责任编辑：Sylvia）

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