光大期货10.19-10.23：原糖缺乏新驱动 国内关注生产进度

1、原糖：近期原糖期价高位小幅回落。消息方面，市场分析机构Green Pool Commodities预测：全球糖市供应短缺量将增至628万吨，较此前预估多300万吨。将巴西中南部糖产量预估下调60万吨至3730万吨；因欧洲夏季炎热干燥， 将欧盟糖产量预估下调22.8万吨至1244万吨；印度政府为应对本地供应不足而提前加工新作物，但甘蔗未达最佳收割 压榨时点，预计造成30万至40万吨产量损失。

2、国内现货：广西制糖集团报价区间为5240~5310元/吨，新糖预售5400~5470元/吨；云南制糖集团报价5060~5110元/吨；加工糖厂主流报价区间为5850~6050元/吨。配额内进口估算价5045~5060元/吨，配额外进口估算价6420~6450 元/吨。

3、糖进口：2026年9月份我国进口食糖26万吨，同比减少28.82万吨。2026年1-9月我国累计进口食糖251.44万吨，同比减少64.09万吨。2025/26榨季我国累计进口食糖427.70万吨，同比减少34万吨。

4、原糖小结：此前巴西压榨一度受到降雨影响而暂停，目前已恢复，但最新生产压榨数据迟迟未公布。机构已调 减了本榨季估产，未来关注巴西最终定产与预估值的偏差程度。近期原糖期价高位小幅调整，短期已有利多出尽迹象，核心在于北半球减产题材发酵已久，市场缺少新驱动。宏观方面扰动因素较多 ，原油价格持续走高、巴西大选 10月25日揭晓第二轮投票结果、美联储10月议息会议（北京时间10月29日），均需给予关注。

5、国内小结：19日-23日国内白糖期货窄幅横盘，表现略弱。9月进口数据公布，至此25/26榨季累计进口428万吨，同比继续回落，给国产糖销售预留了一定的空间。未来国内核心因素在于新糖上市节奏、国内估产情况，原糖的影 响暂时弱化。目前对于国内仍维持丰产预期，期价表现仍将受到抑制。11月1日-2日每年一度的糖会在昆明召开，关注市场对于新年度估产、销售形势的看法。

（责任编辑：Lewis）

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