【泛糖周报】7.13-7.17：国内糖价下跌因素拆解，产业亟需外部利好提振

一、行情回顾

现货市场：本周广西白糖现货价格运行区间为5131～5226元/吨，周五收于5131元/吨，较上周下跌93元/吨。截至周五，各主产区及加工糖厂报价全面下调：广西制糖集团报价5180～5290元/吨，周环比下调60～80元/吨；云南制糖集团报价4990～5040元/吨，下调60元/吨；加工糖厂主流报价5500～5810元/吨，下调20～60元/吨。当前制糖集团报价已普遍低于生产成本，同时符合用糖终端心理采购区间，市场观望情绪浓厚。行业亟需政策支持等外部利好因素注入，以稳定预期、提振发展信心。

数据来源：data.hisugar

期货市场：郑糖SR2609合约本周运行区间为5121~5279元/吨，其间连续跌破5250元、5200元、5150元三个整数关口，技术面呈加速下跌态势，报收于5124元/吨，周环比下跌160元/吨，跌幅3.03%。白糖期货下跌主要受以下因素叠加影响：一是国际糖价走低；二是受金融市场与大宗商品市场暴跌拖累；三是资金空头席位大幅加仓，推动价格加速下跌；四是制糖集团报价大面积下调，期现基差扩大，现货端未能提供支撑。

数据来源：郑商所、data.hisugar

国际糖市：ICE原糖7月合约本周运行区间14.37~15美分/磅，报收于14.82美分/磅，周环比下跌0.04美分/磅，跌幅0.27%。Liffe#5合约同步走弱，累计下跌约11.1美元/吨，收于453.9美元/吨 。本周国际糖市多空信息交织，利空消息方面，国际油价下跌使得以乙醇为替代品的原糖估值逻辑被削弱；印度季风降雨改善削弱了远期减产叙事，多头推动力减弱；Liffe#5白糖期货基金净多头持仓在连续两周累积后，出现获利了结离场，带动价格下行。利多消息方面，巴西E32乙醇新政或小幅提振乙醇需求；印度拟放开100万吨白糖免税进口以平抑国内糖价传闻。

数据来源：同花顺期货通

二、数据说糖

（一）7月中国食糖供需形势分析

本月对2025/26年度食糖产量数据进行校准，产量调增15万吨至1295万吨，下调国内食糖价格估计区间至每吨5300—5600元。目前，2025/26年度全国食糖生产已结束，国内供应总体充足，夏季消费旺季启动有望推动库存逐步消化，市场运行总体平稳。本月对2026/27年度中国食糖供需形势预测与上月保持一致。近日，受台风“美莎克”及季风影响，广西、广东等主产区遭遇持续强降雨，增加了糖料生产不确定性。‌‌国际方面，巴西受乙醇需求增加影响，甘蔗制糖比同比下降，食糖产量减少，叠加印度季风降雨偏少、欧洲高温干旱显现，糖料面临减产风险，全球食糖供应预期或将趋紧。后期需密切关注国内库存消化进度、主产区台风灾情的实际影响、巴西食糖生产节奏与全球极端天气影响。

数据来源：农业农村部

（二）商务部数据

6月上半月实际装船 4.8万吨，预报6月装船 8.6万吨，全部来自巴西；预报7月装船数量为零。6月上半月实际到港数量为零（说明船只在途）；下半月预报到港 5.45万吨；预报6月份累计到港 12.94万吨；预报7月到港 13.4万吨。影响：精炼糖厂原料库存将承压，国内加工糖供应将在三季度中后期趋于紧张，远期供应收缩预期可能成为后续市场反弹的潜在驱动因素。

（三）期现基差及仓单

本周五仓单数量为24797张，周环比增加814张；有效预报0张，周环比减少1152张。仓单+有效预报数量为24797张，较去年同期增加2940张，增幅为13.45%。仓单结构基本稳定：截至7月17日，云南糖仓单与甜菜糖仓单合计占比约62%，厂库仓单占比约27%。随着行情快速走低，仓单注销节奏加快，减量全部来自藁城永安仓库。有效预报连续为零，显示市场暂无新增交割意愿，短期内无新增仓单注册压力。  本周基差经历了“贴水收窄→转正升水→升水小幅回落”的转变，核心驱动在于期货跌幅远超现货，基差范围为-29~0元/吨。基差转正意味着期货价格已低于现货成本，这往往是阶段性底部区域的信号，但需关注现货端能否真正企稳。

数据来源：郑商所、data.hisugar

（四）配额外加工完税成本及利润估算

截至周五，以ICE原糖10月合约测算，巴西配额内加工完税成本为3990元/吨、配额外加工完税成本为5067元/吨，环比上周分别增加45元/吨、58元/吨。相较国内沿海加工糖厂主流报价5500~5810元/吨，巴西配额外进口利润约为433~743元/吨，进口利润有所收敛。

（五）WTI原油价格

WTI原油本周运行区间为72.61~82.07美元/桶，收81.77美元/桶，上涨10.26美元/桶，涨幅14.35%，振幅为13.23%。

数据来源：同花顺期货通、data.hisugar

（六）CFTC

截至7月14日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1180502手，较前一周减少7325手。投机多头持仓281004手，较前一周减少1199手；投机空头持仓349300手，较前一周增加9568手；投机净空持仓为68296手，较前一周增加10767手。

数据来源：洲际交易所、data.hisugar

（七）贸易流

巴西：据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据，巴西7月前两周出口糖91.21万吨，日均出口量为11.40万吨，较上年7月全月的日均出口量15.61万吨减少27%。2026年7月15日，美国USTR正式宣布对巴西数千项商品加征25%关税，7月22日起生效，乙醇与糖产品均未被豁免。

（八）机构预估

巴西地理与统计研究所（IBGE）：预计巴西2026年甘蔗种植面积为955.3297万公顷，较上个月预估值持平，较上年种植面积下降0.1%；甘蔗产量预估为70813.7769万吨，较上个月预估值持平，较上年产量增加0.7%。

（责任编辑：Helia）

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