新闻·期现·数据 | AI智糖日报（2026年5月18日）

一、宏观新闻与大宗商品市场总体评述  

核心宏观事件

·中美元首会晤落幕——关税削减协议达成，贸易摩擦缓和

美国总统特朗普5月13-15日对中国进行国事访问（9年来首次），与习近平主席举行会晤。双方就约300亿美元进口商品相互削减关税达成原则性协议，暂停部分对等关税措施。全球贸易紧张局势出现重大缓和。

关注原因：中美贸易缓和利好全球风险资产和大宗商品市场情绪，但对食糖关税暂无直接影响。食糖进口仍受配额管理及配额外关税约束，短期进口成本测算不受本次协议改变。

·原油强势反弹——WTI涨超2%重上103美元/桶

5月18日早盘WTI原油期货再涨超2%报103.08美元/桶；5月15日收报103.4美元（+2.21%）；布伦特5月15日收107.6美元（+1.78%）；国内原油期货（SC主连）5月16日大涨3.82%报665.9元。霍尔木兹海峡局势持续紧张，美国拒绝伊朗停战方案，供应忧虑升温。

关注原因：原油强势→乙醇溢价进一步扩大→巴西糖厂更倾向生产乙醇→制糖比维持低位（当前仅31.7%）→中期产糖量受抑→原糖获支撑。

·黄金持续回调——周跌幅3.9%，跌至4538美元/盎司

5月17日国际金价跌超2%报4538美元/盎司；本周（5月11-17日）现货黄金累计下跌177美元，周跌幅3.9%，创连续四个交易日下跌；国内金饰跌破1400元/克。中美贸易缓和→避险需求退潮；美元指数维持99高位→实际利率上行→黄金承压。

关注原因：黄金大跌反映风险偏好改善，但同时意味着美元走强持续，以美元计价的大宗商品（含原糖）中性偏空。

·美元/巴西雷亚尔走弱——周涨3.44%，1美元兑5.055雷亚尔

上周（5月11-17日）美元兑巴西雷亚尔从4.89升至5.055，雷亚尔贬值3.44%；5月18日最新报5.0551。美元走强叠加巴西国内政治因素，雷亚尔从5月12日低点4.8869持续回调，与此前走强态势逆转。

关注原因：雷亚尔走弱→巴西糖出口成本下降→对原糖价格形成压制（前期雷亚尔走强时曾支撑糖价）。本次方向逆转需关注。

·4月食糖进口量骤降至3万吨——同比大降77.7%，配额外进口暂缓

海关总署5月18日公布：2026年4月我国进口食糖仅3万吨，同比减少10.48万吨（ -77.7%），较3月（9.82万吨）大幅回落；1-4月累计进口约65万吨，同比仍大幅增长。4月配额外原糖实际到港及预报到港均为0吨，进口节奏明显收缩。

关注原因：4月单月进口量创近年新低，配额外进口暂缓对短期国内糖价形成支撑。但1-4月累计进口65万吨仍处高位，中期进口压力取决于后续到港节奏及配额外利润变化。

主要大宗商品最新数据

二、全球与国内食糖市场价格总览

国际市场

ICE原糖本周（5/11-17）宽幅震荡，区间14 .78-15. 39美分/磅；StoneX预计26/27全球糖市转为短缺55万吨，但短期巴西压榨量恢复（同比+3.19%）构成压力。

国内期货市场

SR2609今日(5/18收盘):开盘5431一最高5453一最低5424-收盘5429，结算5436;成交量37.6万手，持仓63.28万手，日减仓7.776手;较上周五(5/15)收盘5437下跌8元，较昨结算5458下跌29元(-0.53%)。减仓下跌，多头主动减仓为主。

国内现货报价（集团一级白砂糖报价）

进口成本测算

配额外进口利润仍为正（+471元），进口窗口持续开启，是国内糖价中期承压的重要因素。

三、重要新闻与事件（5月18日）

·StoneX纽约糖业周——26/27全球转缺口55万吨，泰国减产15%

5月13日StoneX在纽约糖业周年会预测：2026/27榨季全球糖市将从过剩229万吨转为短缺55万吨，全球产量下降1%至1.937亿吨，需求增长0.5%至1.943亿吨；英国及欧盟产糖量下降12.5%至1530万吨；泰国产糖量大幅下滑15%至1020万吨（主因农民转种木薯等作物）。

关注原因：泰国减产15%+欧盟减产12.5%+印度出口禁令，三重供应收缩支撑26/27全球糖市预期转向短缺，中长期利多逻辑夯实。但与Datagro （317万吨）的预测分歧较大。

·厄尔尼诺预期升温——预计5月开始形成，6-8月进入盛期

最新气象研究报告显示：预计一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件将于2026年5月开始，6-8月形成盛期，可能持续至年底。历史上强厄尔尼诺对全球食糖主产区影响显著：印度甘蔗单产下降、泰国干旱减产，对26/27榨季产量构成下行风险。

关注原因：若6-8月厄尔尼诺成型，印度和泰国26/27榨季减产风险加剧，将强化全球糖市缺口预期，为中长期糖价提供重要利多支撑。需持续跟踪气象数据。

四、机构观点汇总

综合分析：共识与分歧

五、市场总结与展望

多空因素矩阵

风险提示： ①厄尔尼诺超预期强化→印度/泰国急剧减产→原糖大涨，郑糖突破5,500；②美联储加息超预期→美元急涨→大宗商品全面承压；③中美贸易谈判破裂→市场风险偏好急降→商品全线下跌；④巴西5月上半月UNICA数据若制糖比大幅回升→原糖快速跌至14美分以下。