混沌天成期货4.02：白糖早报

市场观点

价格：4月1日，国内南宁白糖现货价格为5420元/吨，较昨日下跌10元/吨；郑糖主连收于5356元/吨，下跌42元/吨，跌幅0.78%；期现基差为64元/吨，较昨日增加32元/吨。

供应端：截至3月25日，泰国2025/26榨季已产糖1120.15万吨，同比增加120.07万吨。2026年1-2月，我国累计进口食糖52万吨，同比增加44.09万吨。2026年1-2月我国糖浆与白砂糖预混粉进口合计14.22万吨，同比增加3.41万吨 。截至2026年2月底，本制糖期全国共生产食糖926万吨，同比减少45.61万吨；全国累计销售食糖345万吨，同比减少123.88万吨；工业库存581万吨，同比增加78.27万吨；累计销糖率37.26%，同比放缓11个百分点。 国际糖业组织（ISO）最新预测显示，因印度和泰国产糖量低于预期，预计2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨，较此前预测的1.8177亿吨下调48万吨；预计2025/26榨季全球食糖消费量为1.8007亿吨，较此前预测的1.8014亿吨下调7万吨；预计2025/26榨季全球糖市供应过剩量为122万吨，较此前预测的163万吨下调41万吨。 2025/26榨季截至1月下半月，巴西中南部地区累计产糖4024万吨。印度:2025/26榨季截至3月15日，累计产糖2617.5万吨 。

需求端：当前处于消费淡季，下游采购以刚需为主，整体成交一般，产销率放缓。

结论：今日国内盘面明显回调，受外盘原糖冲高回落影响，主力合约高开低走，盘面偏弱运行。国际方面，中东地缘冲突持续推高国际油价，市场担忧油价上行将带动巴西汽油价格走强，糖醇价差扩大或抑制制糖比、减少食糖供应，叠加进口成本支撑强劲，国际原糖下方支撑依然显著。国内方面，截至目前收榨糖厂已近40家，4 月将迎来压榨高峰，后续食糖供应压力将逐步增加。同时当前处于消费淡季，下游以刚需采购为主，产销节奏放缓，基本面偏弱压制糖价上行空间。综合来看，当前白糖估值处于偏低水平，下方成本支撑较强，但国内供应宽松、需求不振导致上涨动能不足，短期难走出趋势性行情，预计维持震荡格局，操作上建议暂时观望。后续需重点关注地缘冲突持续情况及全球厄尔尼诺天气演变。

（责任编辑：Lewis）

免责声明：本文系本网编辑转载， 目的在于传递更多信息，文章版权归原作者所有，内容为作者个人观点并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其它问题，请与本网联系0771-8062470 ，我们将在第一时间删除内容！