五矿期货12.23：白糖早报

【行情资讯】

周一郑州白糖期货价格减仓反弹，郑糖5月合约收盘价报5126元/吨，较前一交易日上涨38元/吨，或0.75%。现货方面，广西制糖集团新糖报价5250-5400元/吨，报价较上个交易日持平；云南制糖集团新糖报价5160-5230元/吨，报价较上个交易日下跌0-10元/吨；加工糖厂主流报价区间5670-5800元/吨，报价较上个交易日上涨0-20元/吨。广西现货-郑糖主力合约基差124元/吨。

据海关总署公布的数据显示，2025年11月份我国进口食糖44万吨，同比减少9万吨。2025年1-11月我国累计进口食糖434万吨，同比增加38万吨，2025/26榨季截至11月底我国进口食糖119万吨，同比增加12万吨。11月我国进口糖浆、预混粉合计11.44万吨，同比减少10.82万吨。2025年1-11月我国进口糖浆、预混粉合计111.91万吨，同比减少106.71万吨。2025/26榨季截至11月底我国进口糖浆、预混粉合计22.99万吨，同比减少21.87万吨。据巴西甘蔗业协会（Unica）最新数据显示，11月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨量为1599.3万吨，同比减少21.08%；糖产量为72.4万吨，同比减少32.94%；甘蔗制糖比为35.52%，同比减少9.12个百分点。据印度全国甘蔗和糖业联合会(NFCSF)发布的数据显示，截至12月15日，印度已累计产糖779万吨，同比增加172万吨。

【策略观点】

目前预估新榨季主要产糖国产量增加，全球供需关系从短缺转为过剩，直到明年一季度，国际糖价可能难有太大的起色。叠加目前国内配额外进口利润窗口也是持续打开，大方向还是维持看空。但国内糖价已经处于相对低位，多空博弈的难度加大，建议短线观望。

（责任编辑：Lewis）

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