中州期货12.04：郑糖空头增仓，突破前低支撑位

核心观点：郑糖空头增仓，突破前低支撑位

产业动态

1、广西：截至11月30日，广西已有35家糖厂开榨，同比减少26家；累计入榨甘蔗144.11万吨，同比减少325.21万吨；产糖13.39万吨，同比减少37.85万吨；累计销糖8.94万吨，同比减少19.56万吨；新糖工业库存4.45万吨，同比减少18.29万吨。

2、云南：截至2025年11月30 日，全省已开榨糖厂10家，同比增加5家。共入榨甘蔗 43.94 万吨，同比增加8.97万吨。产 糖 4.48 万吨，同比增加0.62万吨。累计售糖3.22万吨，同比减少0.04万吨。工业库存 1.26 万吨，同比增加0.67万吨。

市场分析：

ICE原糖03合约下跌5个点，收于14.92美分/磅；伦敦白糖03合约下跌2.7美元，收于426.4美元/吨。巴西11月上半月，中南部产糖量为98.3万吨，同比增幅8.69%。相比机构预期的108万吨偏低。同时，制糖比为38.61%，制糖比下滑明显。但榨季末期甘蔗压榨量仍保持上升。北半球主产国印度，截至11月底，累计入榨甘蔗4860万吨，同比增幅45.5%；产糖413.5万吨，同比增幅49.81%。开榨比上个榨季早，产量供应顺利，新榨季增产压力偏大。增产转向现实的背景下，原糖维持14.5-15.5区间震荡。

郑糖01合约夜盘下跌52元/吨，收于5314元/吨。现货方面，广西集团新糖报价5440至5650元/吨，云南新糖报价5280至5500元/吨，加工糖厂报价5750至5900元/吨。较前日均下调20元/吨左右，现货集团报价持续调低，市场情绪偏差，广西糖厂陆续开榨，截至目前已开榨42家，供应逐步转宽。11月广西和云南的产销数据显示，市场担忧的含糖量确实表现不佳，但新榨季销售量同比偏差，反映现货市场氛围清冷。01仍走向现货价格靠拢的逻辑，产业接货意愿仍未出现，夜盘空头增仓，突破前低支撑位，最低触及5308，观察整数关口支撑力度。中长期，基于增产的基本面，反弹空05为主。

01合约日内参考区间5290-5340。

（责任编辑：Lewis）

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