五矿期货11.07：白糖早报

【行情资讯】

周四郑州白糖期货价格窄幅震荡，郑糖1月合约收盘价报5448元/吨，较前一交易日上涨7元/吨，或0.13%。现货方面，广西制糖集团报价5680-5700元/吨，报价较上个交易日上涨20-30元/吨；云南制糖集团报价5530-5590元/吨，报价较上个交易日持平元/吨；加工糖厂主流报价区间5790-5890元/吨，报价较上个交易日持平；广西现货-郑糖主力合约（sr2601）基差232元/吨。

巴西国家供应公司(Conab)发布最新预估，巴西中南部地区2025/26榨季甘蔗产量为6.0738亿吨，低于此前预估的6.0976亿吨。糖产量料为4134万吨，高于上次预估的4064万吨。印度糖业与生物能源制造商协会（ISMA）发布最新预估，2025/26榨季食糖总产量(未扣除用于生产乙醇的部分)预计为3435万吨；扣除预计用于生产乙醇的340万吨后，食糖净产量预计为3095万吨。

【策略观点】

近期由于糖浆、预拌粉进口管控加强，带动郑糖价格反弹，但外盘走势依然非常弱。今年8月以后因甘蔗制糖比例同比大幅提高，巴西中南部累计产糖量反超去年，导致原糖价格持续下跌。并且目前预期2025/26新榨季北半球主产国增产，原糖向上空间有限，进而进口利润创近五年新高，建议等待反弹力度衰减后，寻找做空的机会。

（责任编辑：Lewis）

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