中州期货10月：内外糖价分化，原糖下测支撑

一、报告摘要

操作逻辑

1、趋势定位：增产预期下，中长期震荡偏空为主；短期内，内外糖价分化，原糖加速下行。

2、主要矛盾：全球供应宽松预期与短期结构性支撑的博弈。

3、边际变化：

（1）中美会谈释放关税缓和基调，市场风偏提升，商品整体走强。

（2）巴西中南部10月上半月，甘蔗压榨量为3403.7万吨，同比增加0.3%。双周产量为248.4万吨，同比增加1.25%。制糖比为48.24%，与预期基本一致。丰产计价延续，受天气影响，巴西榨季末期生产加速，高制糖比维持。

（3）云南首家甘蔗糖厂已于10月30日开榨，广西糖厂预计于11月中开榨，新榨季临近，供应转宽。市场近期估产密集，广西甘蔗株高/单产好于去年，但锤度偏差，广西预计核心估产区间为680-690万吨，以小幅增产预期为主。

（4）现货方面，广西集团报价5660至5750元/吨，云南集团报价5590至5640元/吨，加工糖报价5790至5950元/吨，现货市场以刚需为主，贸易商采购速度偏慢，观望情绪居多。

观点与操作建议

原糖加速下破，最低触及14.07美分，下测14美分支撑。泰国糖浆预拌粉全部暂停支撑内盘价格，使内外糖价分化，内盘强于外盘，郑糖5500整数关口多单买盘减仓，新糖即将开榨+内外价差扩大，上方空间受限，以逢高空配为主。

风险及关注点

巴西乙醇政策、印度出口、新榨季产量、糖浆预拌粉政策

二、数据跟踪

（责任编辑：Lewis）

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