广金期货7.23：白糖早报
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微博日内观点：（5700，5900）区间震荡
中期观点：阶段性反弹后弱势运行
参考策略：区间操作；多单考虑止盈离场
核心逻辑：
国际方面，根据印度糖厂协会 (ISMA) 的数据，24/25榨季印度已出口65万吨糖左右，南半球巴西接棒，其食糖生产和出口均顺畅，据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西7月前三周出口糖和糖蜜234.47万吨，同比增加20.89万吨，增幅9.78%；日均出口量为16.74万吨。另外，据港口和机场部 (MPor) 预计巴西最大港口桑托斯港，将做其史上最大扩建，面积增加1.62倍，或将提高巴西出口效率。
国内方面，据国家统计局显示，2025年6月我国成品糖产量33.7万吨，同比增长31.6%；1-6月为940.4万吨，同比增长5.7%。进口糖方面，经泛糖科技研究测算，配额内巴西糖加工完税估算成本4427元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为5638元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1703元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为492元/吨。
展望后市，食糖需求提振有限，供应过剩仍是主旋律，糖价阶段性反弹后弱势运行。继续关注巴西产糖进度和出口节奏，以及北半球糖料生长、海关政策、国储政策等情况。
（责任编辑：Lewis）
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