广金期货7.04:白糖早报

媒体  泛糖科技日期  2025-07-04 08:57阅读量  85 作者  广金期货

日内观点:偏弱震荡

中期观点:先扬后抑

参考策略:逢高沽空

核心逻辑:

国际方面,美国农业部(USDA)在5月下旬的报告中预测,2025/26年度全球食糖产量将同比增长4.7%,达到创纪录的1.893亿吨,并预计将出现显著的全球供应过剩。巴西方面,石油价格叠加增产预期拖累糖价。巴西国家石油公司将汽油价格下调5.6%,相当于原糖的底部下移。美国农业部(USDA)近日发布报告,巴西得益于天气状况良好,预计新榨季产量将增加100万吨至创纪录的4470万吨。印度方面,种植面积增加叠加季风加持,预计新榨季大幅增产,24/25榨季印度虽减产超预期,但印度消费量或降至2800万吨,因此目前库存可支撑内需。进入2025/26榨季后,若主产区天气正常,市场将从短缺逻辑向宽松预期过渡,对中长期糖价形成显著压力。 

国内方面,目前,国内白糖销售进度较快,糖厂库存压力小,现货抗跌。截至5月底,广西累计销糖464.53万吨,同比增加53.71万吨;产销率71.85%,同比提高5.39个百分点。内蒙古累计销糖56.58万吨,同比增加9.07万吨;产销率为85.28%,同比下降3.52%;工业库存9.77万吨,同比增加3.78万吨。广东累计销糖65.45万吨,同比增加22.36万吨;工业库存0吨,同比减少10.08万吨;产销率100%,同比提高18.97%。但进口利润窗口持续开启,预期未来进口糖将逐步增加,远期供应压力仍是制约糖价的核心因素。对于后续进口节奏,市场普遍预计国家可能会有一定调控,主要以弥补阶段性供应缺口为主。目前,产区基差偏强尚能对盘面形成支撑,但配额外进口利润窗口已长时间打开,加工糖供应压力即将兑现,糖价震荡向下,进口限制上行顶部,现货支撑区间下沿。

总的来说,郑糖整体跟随原糖弱势震荡,中长期来看,25/26榨季,主产国具备增产预期,使白糖上涨受限,而糖价底部有一定支撑,整体近强远弱格局,建议逢高沽空。

(责任编辑:Lewis)

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