大地期货6.09-6.13：看不到希望的国际糖市

随着巴西进入新榨季，市场预估其产量同比增加，同时，糖料处于生长期的北半球主产国风调雨顺，生产前景向好，增产预期令国际糖价难以扭转颓势格局，及时此前巴西双周报产量同比减少，即使原油价格因地缘紧张局势大幅拉升，也没能激起国际糖价一丝反弹迹象。当前市场只能寄望于糖价逼近乙醇折糖价格时，刺激巴西偏向生产乙醇从而减少食糖生产或能给糖价带来些许反弹生机。

虽然国内糖市自身基本面偏好，但也架不住外盘持续下跌。本榨季国内食糖产量增加但前期国产糖消化速度快，工业库存同比减少，后期仍需要进口糖补充，所以内盘不得不跟随外盘下行，盘中一度跌至9个月来低点，市场情绪尤为悲观，何时反弹仍取决于外盘。

交易逻辑

利多国际：（长期）1、巴西甘蔗产量预估有所下调；（阶段）2、巴西6月第一周出口同比增加，需求变大。

利空国际：（长期）1、巴西、印度、泰国2025/26榨季预估糖产量同比增加，全球产量增加，供应过剩。

利多国内：（长期）1、全国食糖产不足需；（阶段）2、全国工业库存同比减少。

利空国内：（阶段）1、阶段性供过于求。

本周多空信息回顾

偏多（国际）

巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西6月第一周出口糖和糖蜜78.32万吨，较去年同期的58.68万吨增加19.64万吨，增幅33.47%；日均出口量为15.66万吨。2024年6月，巴西糖出口量为319.43万吨，日均出口量为15.97万吨。

巴西甘蔗预估：6月12日（周四），巴西地理与统计研究所(IBGE)在一份报告中称，预计巴西2025年甘蔗种植面积为918.6495万公顷，较上个月预估值下调0.4%，较上年种植面积下降0.8%，产量预估为69361.8426万吨，较上个月预估值下调0.5%，较上年产量下降1.9%。

偏空（国际）

巴西产量预估：巴西对外贸标准普尔全球大宗商品洞察（S&P Global Commodity Insights）公布的一项针对20位行业分析师的调结果查显示，因5月底的有利天气将加快巴西甘蔗的收割和压榨速度，预计巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量为4591万吨，同比增加1.2%；预计食糖产量为284万吨，同比增加4.7%。

泰国产量预估：泰国一名高级官员周五表示，由于甘蔗价格强劲和降雨有利，泰国糖产量预估将提高。此前该国甘蔗预估较上一年度增长17.6%。泰国是仅次于巴西的全球第二大糖出口国，国内消费250万吨糖，其余产量用于出口。该国甘蔗和糖委员会办公室战略和规划主管Thawat Hamarn说，2024/25年度产量为1,003万吨，高于上一年度的880万吨，上一年度产量下降逾20%。2024/25年度将于今年4月结束。Thawat说，对于2025/26年度，预测为1,005万吨，但该数字预计将在雨季后的9月重新评估，并补充说，尽管糖价格疲，但仍有增长。ICE原糖期货本周触及四年低点，因早期季风改善了印度、泰国和中国等主要亚洲生产国的作物前景，同时巴西的收获正在进行。在东南亚第二大经济体，甘蔗种植面积也在扩大。Thawat说，2025/26年度甘蔗种植面积为1,050万拉伊（168万公顷），高于前一年度的970万拉伊，增幅略高于8%。

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力合约欢跃，震荡下行，至周五时其收盘价为16.54美分/磅，成交量最高达到8.9万余手，在7-8.9万余手之间；本周持仓量有所增加，至周五时有35.3万余手。

国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约震荡下行，周五晚以5652元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达23.6万余手，最低约13.8万余手；持仓量持续增加，至周五有36.9万余手。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为28736张，比上周减少707张，有效预报为0张，与上周持平。

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货全线下跌，产区南宁、昆明、内蒙古、乌鲁木齐下跌50-80元/吨不等；销区上海、成都、日照、鲅鱼圈、北京下调40-90元/吨之间。本周产区集团成交清淡，销区购销积极性一般。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价下跌居多，中粮糖业辽宁有限公司报价较上周下跌40元/吨，中粮（唐山）糖业有限公司报价下调50元/吨，日照凌云海糖业集团有限公司、山东星光糖业有限公司与上周持平，中粮糖业（漳州）有限公司报价下调80元/吨，福建糖业股份有限公司比上周下跌60元/吨，广东金岭糖业集团下跌90元/吨，广西糖业集团有限公司持稳于上周水平，东莞市制糖厂有限公司、镇江南华糖业有限公司、大丰英茂糖业有限公司、中粮北海糖业有限公司暂无报价，本周加工企业整体成交一般。 

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

（责任编辑：Lewis）

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