中州期货6.02-6.06：糖价弱势延续，关注整数关口支撑

一、报告摘要

操作逻辑

1、趋势定位：增产预期下，中长期震荡偏空为主；短期内，内外盘跌破整数支撑，弱势延续。

2、主要矛盾：全球供应宽松预期与短期结构性支撑的博弈。

3、边际变化：

（1）巴西石油公司于6月3号开始将销售给分销商的汽油平均价格降低5.6%，这是自2023年10月以来该燃料的首次降价，燃料乙醇价格底部或从14.5美分/磅下降至13.8美分/磅，糖价重心或下移。南北半球新榨季为增产预期，巴西近期霜冻对甘蔗产区影响不大，需跟踪后续冷空气情况。根据NFCSF，印度下榨季估产达3500万吨。原糖弱势延续，寻找支撑，关注16.5美分支撑以及17美分阻力。

（2）截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，增幅23.07%；累计产销率72.69%，同比加快6.52%。工业库存为304.83万吨，同比减少32.21万吨。国内进入纯销售期，反弹高度需关注夏季需求以及库存消化速度。现货基差持续走强，截至6月6日，白糖国内现货升水335元/吨。广西糖报价6070元/吨，云南糖报价5850元/吨。

观点与操作建议

糖价震荡向下，近强远弱。进口限制糖价上行顶部，现货/基差支撑区间下沿。短期郑糖5700或存在支撑，关注外盘16.5美分是否企稳，带来的国内技术性反弹。新榨季增产压力显现，反弹布空。

风险及关注点

巴西新榨季制糖比、云南现货、糖浆预拌粉、食糖到港时间。

二、数据跟踪

（责任编辑：Lewis）

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