中州期货5.15：巴西双周产量利多消退，糖价回归震荡

核心观点：巴西双周产量利多消退，糖价回归震荡

产业动态

1、巴西：4月下半月，巴西中南部甘蔗压榨量为1772.5万吨，同比降低49.35%。产糖量为85.6万吨，同比降低53.79%。制糖比为45.82%。

2、印度：Stone X预计印度2025/26榨季食糖产量为3230万吨，2024/25榨季产量为2610万吨。

3、巴西：巴西5月前两周出口糖和糖蜜50.71万吨，同比减少56.64万吨，降幅62.76%。

市场分析

ICE原糖07合约下跌10个点，收于18.08美分/磅，伦敦白糖08合约下跌5.8美元，收于503.8美元/吨。布伦特原油下跌近1个点，带动原糖向下，18.2美分出现阻力。巴西中南部4月下半月生产数据低于预期，利多因素被盘面消化，榨季产量仍需观察甘蔗质量以及制糖比。纽约糖会对巴西产量预估在3930至4300万吨之间，下榨季出现过剩预期，抑制原糖上行高度。

郑糖09合约夜盘下跌18元/吨，收于5888元/吨。宏观缓和，日盘商品普涨。夜盘郑糖跟随原糖下行。截至4月，产销率达到65.22%，25年最高。工业库存为386.26万吨，同比减少34万吨。近月合约贸易流尚紧，进口窗口在五一节内的外盘下探中逐步打开，加工厂出现利润窗口，远月合约压力增加，限制远月上方高度。外盘利多因素消退，郑糖跟随回归震荡走势。

09合约日内参考区间5850-5900。

（责任编辑：Lewis）

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