大地期货3.17-3.21：跟随外盘的同时，资金搞点“小动作”

本周外盘一直在巴西降雨少及印度产量减少的提振下，冲上20美分关口，不过持续拉涨之后遭遇获利盘了结，技术上也有回调需求，最终以19.69美分收周线。接下来伴随着巴西新榨季即将开启，新糖逐渐供应市场，如果供应没有明显紧缺，国际糖价需谨慎追涨。

这周国内也毫不犹豫跟随外盘上涨，同时，1-2月食糖进口同比剧减，糖浆、预混粉同比有所减少也给内盘带来不少提振，盘中一度冲上7个月来高点6166元，不过很快又跌至6100元关口以下运行，短线资金操作明显，内盘在资金灵活交易下并没有完全复刻外盘走势，盘中波动加剧，还有部分资金移仓到远月合约。基本面上广西糖厂不久后将全部收榨，产量端趋于明朗，每年消费变化不会有太大波动，接下来就看进口糖进口进度了，所以大方向依旧会跟随外盘，而短线需留意资金动向。

交易逻辑

利多国际：（长期）1、印度产量预估同比减少；2、2024/25榨季全球供应预估紧缺；（阶段）3、印度截至3月15日产量同比减少；4、印度出口或难达到100万吨的目标。

利空国际：（长期）1、泰国产量预估同比增加；2印度预估库存540万吨；（阶段）3、巴西2月前两周出口同比减少，需求偏弱。

利多国内：（长期）1、全国食糖产不足需；（阶段）2、广西收榨进度加快；3、1-2月食糖、糖浆、预混粉进口同比减少。

利空国内：（阶段）1、春节后消费处于淡季，阶段性共供过于求。

本周多空信息回顾

偏多（国际）

印度出口：全印度糖业贸易协会（AISTA）近日表示，政府分配给糖厂在9月30日前完成的100万吨食糖出口配额，截至3月11日已完成15万吨。其中，8.13万吨食糖已出口，剩余6.95万吨正在等待装船或装船中。该协会预计，运输速度难以提高或导致实际出口量将会低于100万吨的目标。

印度生产：根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布的数据，2024/25榨季截至2025年3月15日，全国还剩204家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的358家同比减少154家；入榨甘蔗25451.7万吨，较去年同期的28414.8万吨减少2963.1万吨，降幅10.43%；产糖2371.5万吨，较去年同期的2827万吨减少455.5万吨，降幅16.11%。就各邦产量来看，马邦累计入榨甘蔗8317.5万吨，产糖786万吨；北方邦累计入榨甘蔗8432.3万吨，产糖809.5万吨；卡纳塔克邦累计入榨甘蔗4600万吨，产糖391万吨。许多地区已进入2024/25榨季生产的最后阶段，因马邦、北方邦和卡纳塔克邦的下降导致了本榨季印度食糖总产量下降，NFCSF将2024/25榨季印度食糖预估产量从2650万吨下调至2590万吨。

偏空（国际）

印度库存：印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)近日澄清了先前某些行业部门所传播的食糖供应不足的信息均为谣言。尽管一些地区的产量有所下降，但该协会确信2024/25榨季国内食糖供应十分稳定，足以满足国内食糖消费的需求。ISMA预计2024/25榨季的食糖期末库存为540万吨。

泰国生产：2024/25榨季截至3月17日，泰国累计甘蔗入榨量为9033.93万吨，较去年同期的8121.9万吨增加912.03万吨，增幅11.23%；甘蔗含糖分12.6%，较去年同期的12.33%增加0.27%；产糖率为10.851%，较去年同期的10.643%增加0.208%；产糖量为980.23万吨，较去年同期的864.39万吨增加115.84万吨，增幅13.4%。其中，白糖产量196.3万吨，原糖产量738.41万吨，精制糖产量45.52万吨。

巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西3月前两周出口糖和糖蜜76.95万吨，较去年同期的109.47万吨减少32.52万吨，降幅29.76%；日均出口量为9.62万吨。2024年3月，巴西糖出口量为267.57万吨，日均出口量为9.94万吨。

偏多（国内）

糖浆、预混粉进口：据海关总署数据，2025年1月、2月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)数量分别为7.21万吨、1.81万吨，同比分别下降2.62万吨、5.19万吨。2025年1-2月，我国税则号170290项下三类商品共进口9.02万吨，同比减少7.81万吨，降幅46.39%。其中，进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号1702.9011)4.76万吨，同比减少7.20万吨，降幅60.24%；进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过50% (税则号1702.9012)4.03万吨，同比减少0.53万吨，降幅11.65%；进口其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号1702.9090) 0.24万吨，同比减少0.07万吨，降幅23.57%。2024/25榨季截至2月，全国累计进口170290项下三类商品共72.32万吨，同比增长13.95万吨，增幅23.91%。

食糖进口：据海关总署公布的数据显示，2025年1月份、2月份我国分别进口食糖6万吨、2万吨，同比分别下降63.76万吨、47.49万吨。2025年1-2月份我国进口食糖8万吨，同比减少111.2万吨。2024/25榨季截至2月，我国进口食糖154.18万吨，同比下降151.06万吨，下降49.49%。

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力合约震荡运行，至周五时，其收盘价为19.69美分/磅，成交量最高达到8.9万余手，在3.9-8.9万余手之间；本周持仓量有所缩减，至周五时有31.5万余手。

国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约震荡走强，周五晚以6080元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达38.5万余手，最低约18.4万余手；持仓量在34.7-39.1万余手。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为28380张，比上周减少4张，有效预报为20张，比上周减少50张。

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货上涨居多，产区南宁、昆明、湛江、内蒙古上涨20-60元/吨不等，乌鲁木齐与上周持平；销区成都持平于上周水平，上海、日照、鲅鱼圈、北京上涨20-40元/吨之间。本周产区集团成交有所好转，贸易商采购居多，消费淡季销区购销积极性依旧不高。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价涨跌不一，中粮糖业辽宁有限公司报价较上周上涨10元/吨，中粮（唐山）糖业有限公司报价6600元/吨，日照凌云海糖业集团有限公司报价6800元/吨，山东星光糖业有限公司比上周下调20元/吨，中粮糖业（漳州）有限公司报价与上周持平，福建糖业股份有限公司、广东金岭糖业集团上调50元/吨，广西糖业集团有限公司持稳于上周水平，东莞市制糖厂有限公司、镇江南华糖业有限公司、大丰英茂糖业有限公司、中粮北海糖业有限公司暂无报价，本周加工企业整体成交偏淡。 

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

（责任编辑：Lewis）

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