大地期货826-830：风向有所变化

一场巴西大火将国际糖价从泥淖中拯救出来，蹭蹭往上涨了2美分，然而这样的提振并不是昙花一现，紧接着市场担心起了巴西干旱天气对糖产量甚至下榨季糖料种植的影响。另外，随着糖价连续上涨，曾经的利空消息一扫而光，利好上演，譬如印度政府将允许糖厂在新榨季使用甘蔗汁或糖浆生产乙醇，如此，糖产量将有所减少，提振糖价。昨晚，国际糖业组织（ISO）首次预测2024/25榨季全球糖缺口将达358万吨，而之前大部分机构预估供应有过剩。由于巴西和印度的变化，风向有所转变，我们不得不重新审视2024/25榨季的情况。从当前形势来看，市场情绪不再像前段时间那么悲观，如果2024/25榨季供应格局发生变化，国际糖价下方将有强支撑，是否进入熊市有待重新考量。

内盘仍然没有在此前一波超跌中缓过神来，被动跟随外盘上涨，但涨幅远远不及外盘。榨季末期，期现货没有很好回归，2409合约即将进入交割月，如此下跌，接糖意愿不强，消费旺季不旺或已是常态，市场担心起了进口糖可能增加，担心糖浆、预拌粉扰乱，还担心甜菜新糖马上上市，担心……越想心情越糟糕，越想越没有信心。不过，随着外盘强势回归，进口糖、进口糖浆、预拌粉的成本会增加，国产糖也有生产成本支撑，下行空间或是有限的，更何况如果国际市场2024/25榨季供应格局发生变化，那么，国内市场将不会像现在这般悲观。

交易逻辑

利多国际：（长期）1、巴西2024/25榨季预计干旱天气影响而减产；2、ISO预估2024/25榨季全球食糖供应短缺；（阶段）3、巴西8月前4周出口同比增多，需求不少；4、巴西8月上半月糖产量同比减少。

利空国际：（阶段）1、当前北半球主产国风调雨顺，生产前景良好。

利多国内：（长期）1、全国食糖产不足需；（阶段）2、部分地区中秋有备货迹象。

利空国内：（阶段）1、消费旺季不够明显。

本周多空信息回顾

偏多（国际）

巴西产量：8月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4383.1万吨，较去年同期的4794.1万吨减少411万吨，同比降幅8.57%；甘蔗ATR为151.09kg/吨，较去年同期的149.22kg/吨增加1.87kg/吨；制糖比为49.27%，较去年同期的50.82%减少1.55%；产乙醇22.95亿升，较去年同期的23.47亿升减少0.52亿升，同比增幅2.19%；产糖量为310.9万吨，较去年同期的346.4万吨减少35.5万吨，同比降幅达10.24%。2024/25榨季截至8月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为37744.2万吨，较去年同期的36006.3万吨增加1737.9万吨，同比增幅达4.83%；甘蔗ATR为135.15kg/吨，较去年同期的135.09kg/吨增加0.06kg/吨；累计制糖比为49.19%，较去年同期的48.94%增加0.25%；累计产乙醇180.04亿升，较去年同期的167.68亿升增加12.36亿升，同比增幅达7.26%；累计产糖量为2391万吨，较去年同期的2268.3万吨增加122.7万吨，同比增幅达5.41%。

巴西大火：当地时间8月26日，巴西圣保罗州州长塔西西奥-德弗雷塔斯对媒体表示，目前很难估计此次该州内出现的大规模火灾事件所造成的具体经济损失，但他认为损失肯定会超过10亿雷亚尔（约合13亿元人民币）。塔西西奥-德弗雷塔斯确认，圣保罗州内有超过3万公顷的植被此次火灾中被烧毁，导致许多农业设施和农村民房被烧毁，也有大量牲畜死亡和农作物被烧毁。

巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西8月前四周出口糖和糖蜜280.62万吨，日均出口量为16.51万吨。2023年8月，巴西糖出口量为362.84万吨，日均出口量为15.78万吨。　

印度乙醇生产：据外电8月29日消息，印度政府周四通知称，将允许糖厂在11月1日开始的新市场年度使用甘蔗汁或糖浆生产乙醇。在甘蔗作物受到低于平均水平的季风降雨打击后，印度于2023年12月对糖生产乙醇实施限制，以增加糖产量。

全球供应预估：据外电8月30日消息，国际糖业组织（ISO）周五在其对2024/25年度的首次评估中预测，全球糖缺口将达358万吨。该政府间机构在季度报告中还将其对2023/24年度（10月至9月）的预测从6月预估的供应短缺295万吨下调至短缺20万吨.

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力合约震荡运行，至周五时，其收盘价为19.44美分/磅，成交量最高达到9.7万余手，在7.1-9.7万余手之间；持仓量有所缩减，至周五时有29.3万余手。

国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约震荡走强，周五晚以5642元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达30.4余手，最低约22.8万余手；持仓量在35.3-37.7万余手之间。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为14577张，比上周减少647张，有效预报为100张，与上周持平。

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货几乎全线上涨，产区南宁、昆明、湛江、乌鲁木齐、内蒙古较上周上调40-60元/吨；销区上海、鲅鱼圈、成都、日照上涨20-60元/吨，北京与上周持平，本周产区走货清淡，销区购销积极性一般，中秋备货所剩时间不长。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价涨跌互现，中粮糖业辽宁有限公司上涨50元/吨，中粮（唐山）糖业有限公司上调30元/吨，日照凌云海糖业集团有限公司报价与上周持平，山东星光糖业有限公司报价下跌40元/吨，中粮糖业（漳州）有限公司下跌10元/吨，福建糖业股份有限公司下跌20元/吨，广东金岭糖业集团上调40元/吨，广西糖业集团有限公司持稳于上周水平，大丰英茂糖业有限公司上涨50元/吨，其余企业暂不报价，本周加工企业整体成交一般。 

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

（责任编辑：Scarlett）

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