大地期货0610-0614：利空出尽，利多缓缓来

上半年巴西开局高速生产，印度、泰国减产不及预期，多重利空将国际糖价从28美分一路杀到20美分，之后又从24美分打到18美分以下。进入5月上半月，巴西产量同比增幅减缓，下半月产量同比甚至出现了缩减，令市场越来越担心一个问题，即巴西后期甘蔗收榨量减少影响糖产量。此外，最近美国政府预报机构表示，以太平洋低温为特征的拉尼娜天气模式有65%的可能性在7月至9月期间出现，而这个阶段为北半球主产国糖料生长期，天气一直是焦点话题，也有报道提到印度水库低于去年水平，隐隐的不安感令市场真的担心一旦哪个主产国出现状况，国际糖价将强劲反弹，更何况现在利空出尽，便是利多。

当前内盘还没跟上外盘的步伐，阶段性供过于求且后期加工糖能补充产不足需缺口，国内并不缺糖，但是因价差问题进口节奏并没有特别好，且加工糖价格高，对国产糖没有形成压力。虽然现阶段没有太多利好支撑，但从国内产区现货坚挺、销区库存低等情况看，国内整体情况不算差，一旦外盘持续反弹国内也将跟随。

交易逻辑

利多国际：（长期）1、巴西2024/25榨季预计干旱天气甘蔗减产；（阶段）2、2023/24榨季全球供应缺口预计扩大；3、巴西5月下半月糖产量低于预期；4、巴西6月第一周出口同比减少。

利空国际：（长期）1、2024/25榨季全球食糖供应预计过剩。

利多国内：（长期）1、全国食糖产不足需。

利空国内：（阶段）1、国内阶段性供过于求。

本周多空信息回顾

偏多（国际）

巴西产糖：行业组织UNICA周五公布的数据显示，5月下半月，巴西中南部地区糖产量低于预期，用于榨糖的甘蔗数量连续第二次低于分析师的预期。UNICA发布报告称，5月下半月糖产量为270万吨，同比下降7.72%；甘蔗压榨总量为4520万吨，同比下降3.36%；乙醇产量小幅下降0.2%，至21.2亿公升。

全球供应预估：6月10日，国际糖业组织（ISO）上调2023/24榨季全球糖市供应缺口预估值至295.4万吨，高于此前2月所预估的68.9万吨。ISO表示，预计2023/24榨季全球产糖量为1.7927亿吨，低于之前预测的1.7974.9亿吨；消费量从之前预估的1.80438 亿吨增加为1.82224 亿吨。根据ISO的预测，2023/24榨季巴西产糖量为4451.9 万吨；中国产糖量同比增加98万吨；泰国产糖量同比减少225万吨；印度产糖量保持在3170万吨，同比减少110万吨；墨西哥产糖量同比上榨季减少58万吨。北美等地区的产糖量预计将下降，抵消对泰国和中国产糖量增长的预期。ISO还将2022/23榨季全球食糖供应过剩30.8万吨调整为供应短缺115.3万吨。

巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西6月第一周出口糖和糖蜜58.68万吨，日均出口量为11.74万吨，较上年6月全月的日均出口量13.66万吨减少14%。上年6月全月出口量为286.82万吨。

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力合约震荡走强，至周五时，其收盘价为19.43美分/磅，成交量最高达到10.8万余手，在6.5-10.8万余手之间；持仓量持续增加，至周五时有34.2万余手。

国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约震荡运行，周五晚以6202元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达41.7万余手，最低约29.7万余手；持仓量有所缩减，周五晚有35.4万余手之间。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为24502张，与上周持平张，有效预报为170张，比上周增加170张。

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货下跌居多，产区南宁、湛江、昆明、内蒙古较上周下调50-80元/吨不等，乌鲁木齐与上周持平；销区上海、日照、鲅鱼圈、北京、成都下跌10-70元/吨之间。本周价格偏弱，产区有些许走货，销区购销积极性一般。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价下跌居多，中粮糖业辽宁有限公司下跌20元/吨，中粮（唐山）糖业有限公司下跌50元/吨，日照凌云海糖业集团有限公司报价SR2409+630元/吨，山东星光糖业有限公司下跌60元/吨，福建糖业股份有限公司下跌50元/吨，广东金岭糖业集团下跌80元/吨，广西糖业集团有限公司下跌50元/吨，大丰英茂糖业有限公司下跌30元/吨，其余企业暂不报价。加工企业整体成交偏淡。 

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

（责任编辑：Scarlett）

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