【泛糖月报】3月:现货淡季不淡,糖价冲高再逢春

媒体  泛糖科技日期  2024-04-01 09:17阅读量  203 作者  泛糖科技


概要:

①现货市场

截至3月末,国内产区制糖集团报价区间为6470~6710元/吨,环比上月上涨60~200元/吨;广西白糖现货成交价区间为6359~6598元/吨,月末价格6546元/吨,较上月末上涨150元/吨。

在低库存状态下,现货市场总体表现坚挺。制糖集团日内多次上调报价较为常见,贸易商与终端“买涨不买跌”心态明显,市场购销氛围积极,出现“淡季不淡”的现象,市场成交多日放量。

②国内期货

郑糖主力合约3月价格区间为6204~6586元/吨,月末收盘价6510元/吨,环比上涨221元/吨,月涨幅3.51%。

本月,郑糖期货价格上涨受外盘糖价走势、国内大宗商品市场及白糖现货市场共同驱动。上中旬,外盘糖价强势上涨,现货市场连续多日成交放量,叠加国内大宗商品市场整体上涨,部分多头席位大幅增仓,市场情绪相对乐观,郑糖SR2405合约接连上行突破,价格直逼6600元/吨。下旬,食糖、蔗糖水溶液及预混粉进口数据公布,进口增量下,市场情绪趋于谨慎,同期外盘高位盘整,郑糖期价在6500元一线僵持运行。月底,部分资金移仓换月,05合约仓单数量低、高持仓,虚实比过大,31日夜盘分时走势瞬间冲高至6795元/吨。

③国际糖市

ICE原糖主力合约3月价格区间为20.53~22.59美分/磅,月末收盘价为22.51美分/磅,较上月末上涨0.81美分/磅,涨幅3.73%。

国际原糖价格本月呈偏强震荡走势。中上旬,市场炒作巴西中南部前期持续天气干旱影响,各机构纷纷下调新榨季产糖量预期,叠加宏观面美联储降息预期、原油价格上涨,原白价差走阔至150美元/吨上方,利多因素共振,原糖期价上行突破22.5美分/磅。另一方面,泰国、印度产糖量降幅不及预期,巴西食糖出口维持高位,也限制原糖上行空间,国际糖市多空因素交织,原糖期价在22美分一线僵持。

④后市展望

4月,巴西中南部开始新榨季食糖生产,无论最终产糖量如何,榨季前期糖厂采用高制糖比、开足马力生产食糖是大概率事件,这会给全球市场带来充足供给。北半球基本定产,泰国、印度产糖量下降不及此前预期,或将带来部分新增出口量。南北半球榨季交替,原白糖价差走阔至150美元/吨,转口炼糖厂的采购需求保持旺盛。展望中长期,北半球糖料种植面积预计有明显增幅,气象机构报告预测6~8月发生拉尼娜现象的概率较大,利于北半球甘蔗生长。总体而言,全球食糖增产周期已至,国际糖市需要新的驱动才能突破前高,另一方面,主产国生产成本和出口成本带来的支撑同样较强,维持国际糖价区间震荡走势判断,参考区间为21~24美分/磅。

国产糖生产预计延续至5月份,总产糖量恢复性增加基本明牌;食糖进口许可证从4月份开始发放,糖浆、预混粉月度进口量预计维持高位,国内糖市供应季节性增加,但纯销期的低库存状态令制糖集团有报价坚挺的理由,进口糖受限于成本,同样预计报价较高。国内市场的供需矛盾并不尖锐,核心驱动更多在于外盘。4月国内白糖现货价格区间为6400~6900元/吨,期货主力合约参考区间为6300~6800元/吨。



1 行情回顾

1.1 国内现货行情

3月,广西白糖现货成交价区间为6359~6795元/吨,月末价格6546元/吨,较上月末上涨150元/吨,涨幅2.35%。

制糖集团现货报价大幅上涨。截至3月末,广西制糖集团报价区间为6610~6710元/吨,环比上涨60~200元/吨;云南制糖集团报价区间为6470~6520元/吨,环比上涨60~70元/吨;加工糖厂主流报价区间为6820~7130元/吨,部分环比上涨30~160元/吨。

在低库存状态下,现货市场总体表现坚挺。制糖集团日内多次上调报价较为常见,贸易商与终端“买涨不买跌”心态明显,市场购销氛围积极,出现“淡季不淡”的现象,成交连续多日放量。

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数据来源:泛糖科技


1.2 期货行情

郑糖主力SR05合约3月价格区间为6204~6586元/吨,月末收盘价为6510元/吨,环比上涨221元/吨,月涨幅3.51%,成交略有放量。

 本月,郑糖期货价格上涨受外盘糖价走势、国内大宗商品市场及白糖现货市场共同驱动。上中旬,外盘糖价强势上涨,现货市场连续多日成交放量,叠加国内大宗商品市场整体上涨,部分多头席位大幅增仓,市场情绪相对乐观,郑糖SR2405合约接连上行突破,价格直逼6600元/吨。下旬,食糖、蔗糖水溶液及预混粉进口数据公布,进口增量下,市场情绪趋于谨慎,同期外盘高位盘整,郑糖期价在6500元一线僵持运行。月底,部分资金移仓换月,05合约仓单数量低、高持仓,虚实比过大,盘中价格冲高至6700元/吨之上。


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数据来源:郑商所


1.3  ICE原糖

ICE原糖主力合约3月价格区间为20.53~22.59美分/磅,月末收盘价为22.51美分/磅,较上月末上涨0.81美分/磅,涨幅3.73%。

国际原糖价格本月呈偏强震荡走势。中上旬,市场炒作巴西中南部前期持续天气干旱影响,各机构纷纷下调新榨季产糖量预期,叠加宏观面美联储降息预期、原油价格上涨,原白价差走阔至150美元/吨上方,利多因素共振,原糖期价上行突破22.5美分/磅。另一方面,泰国、印度产糖量降幅不及预期,巴西食糖出口维持高位,也限制原糖上行空间,国际糖市多空因素交织,原糖期价在22美分一线僵持运行。

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数据来源:同花顺期货通、泛糖科技


2 国内数据

2.1  3月食糖供需形势分析

本月将2023/24年度食糖产量下调5万吨,至995万吨。当前,国内食糖季节性供应较为充足,而食糖消费处于传统淡季,市场走势稳中偏弱。国际方面,巴西食糖发运量持续高位,印度食糖减产幅度不及预期,国际糖价震荡偏弱运行。后期需密切关注广西等主产区收榨进度,印度、泰国食糖生产情况,巴西主产区降雨情况,以及国际糖价对国内的传导影响。

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数据来源:农业农村部


2.2 国产糖产销数据

截至2月底,2023/24年制糖期共生产食糖794.79万吨,同比增加3.48万吨;累计销售食糖377.85万吨,同比增加41.37万吨;累计销糖率47.54%,同比加快5个百分点。

本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6639元/吨,同比回升947元/吨。2024年2月,成品白糖平均销售价格6562元/吨,同比回升808元/吨,环比上涨1元/吨。

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数据来源:中国糖业协会


2.3  食糖进口数据

2024年1月份、2月份我国进口糖分别为70万吨、49万吨,同比上分别增加13.1万吨、17.83万吨;1-2月份我国累计进口糖119万吨,同比增加30.93万吨,增幅35.2%。

2023/24榨季截至2月,我国进口食糖305.25万吨,同比增加40.05万吨,增幅15.1%。

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数据来源:海关总署

2024年1-2月,我国进口糖浆和预混粉共16.83万吨,同比增加2.01万吨,增幅13.56%。

2023/24榨季截至2月,糖浆和预混粉共进口58.36万吨,同比增加25.16万吨,增幅75.76%。

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数据来源:海关总署


2.4 成品糖产量

2024年1-2月份我国成品糖产量为539.9万吨,同比增加8.6万吨,同比涨幅2.9%。

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数据来源:国家统计局


2.5 库存数据

2023/24榨季截至2月底,全国月度累计工业库存416.94万吨,同比下降38.06万吨,降幅8.36%。

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数据来源:中国糖业协会

截至3月20日,广西食糖第三方仓库库存数量近150万吨,较去年同期减少约35万吨,持续近年来的最低水平。

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数据来源:泛糖科技


2.6 进口估算成本

截至3月底,配额内进口的巴西糖加工完税成本约为6119元/吨,配额外加工完税成本约为7859元/吨,环比上月末分别上涨427元/吨557元/吨;相较国内沿海加工糖主流报价6820~7130元/吨,巴西配额外进口利润约为-1040~-730元/吨。

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数据来源:泛糖科技


2.7 基差及仓单

3月,国内白糖期现基差区间39~113元/吨,基差修复,呈走弱态势。

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数据来源:郑商所、泛糖科技

郑商所3月末的白糖注册仓单为19240张,环比增加2718张;有效预报312张,环比减少1006张。仓单+有效预报19552张,环比增加1712张;同比减少40637张,降幅67.52%。

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数据来源:郑商所



3 国际数据

3.1 原油

受缘扰动频繁,市场风险溢价回升,美国炼厂开工率有望持续回升,终端消费需求强劲,叠加宏观上美联储预期降息升温,本月油价重心逐步抬升,WTI原油3月月度价格区间为76.8~83.49美元/桶,月末价格83.49美元/桶,环比上涨5.21美元/桶,月涨幅6.66%。

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数据来源:同花顺期货通


3.2 ICE原糖持仓

 截至3月26日当周,ICE原糖期货+期权总持仓为1010825手,较前一周增加4648手。投机多头持仓171455手,较前一周增加19192手;投机空头持仓129190手,较前一周减少8377手;投机净多持仓为42265手,较前一周增加27569手。

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数据来源:洲际交易所、泛糖科技


4 国际食糖供需分析

4.1 全球

StoneX:因榨季末期印度和泰国的产糖状况好于预期,预计2023/24榨季全球食糖供应过剩量为388万吨,高于2月预估的过剩量340万吨。


4.2 巴西

2023/24榨季截至2月下半月,巴西中南部地区累计入榨量为64714.8万吨,同比增加10386.4万吨,增幅达19.12%;甘蔗ATR为139.55kg/吨,同比下降1.59kg/吨;累计制糖比为49.02%,同比增加3.08%;累计产乙醇327.04亿升,同比增加44.34亿升,增幅15.68%;累计产糖量为4218.1万吨,同比增加861.4万吨,增幅达25.66%。

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数据来源:UNICA、泛糖科技

2024/25榨季受降雨量不足影响,国际糖业机构下调巴西中南部甘蔗单产及入榨量,预估产糖量区间为4100~4200万吨。


4.3 印度

2023/24榨季截至2月底,印度尚有466家糖厂开榨,同比增加19家;产糖量为2553.8万吨,同比下降31万吨,降幅1.20%。

截至3月25日,印度马邦共有106家糖厂收榨;甘蔗入榨量为10329万吨,同比下降157.4万吨,降幅1.52%;产糖量为1052.9万吨,同比增加7万吨,涨幅0.66%;平均产糖率为10.19%,同比增加0.22%。

ISMA于3月初称,受马邦和卡邦甘蔗产量高于此前预期的影响,预计2023/24榨季印度食糖总产量为3400万吨(未分流糖制乙醇),较此前预测的3305万吨上调95万吨。

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数据来源:ISMA、泛糖科技


4.4 泰国

2023/24榨季截至3月20日,泰国累计甘蔗入榨量为8147万吨,同比下降1141万吨,降幅约12%;产糖率为10.65%,同比下降1.03%;产糖量为868万吨,同比下降217万吨,降幅约20%;剩余8家糖厂未收榨,合计日榨蔗能力约6.3万吨。预计2023/24榨季泰国食糖产量880~890万吨。


5 国际食糖贸易流分析

巴西食糖发运量维持高位,堵港天数有所上升。据巴西航运机构Williams发布的数据显示,截至3月20日当周,巴西港口等待装运食糖的船只数量为57艘,等待装运的食糖数量为210.93万吨,港口最大等待天数为31天,较上周的21天大幅上升。

此外,原白价差再度走高至150美元/吨之上,转口炼糖厂的需求增加,对于国际原糖价格形成支撑。

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数据来源:巴西外贸部、Williams



6 行情展望

4月,巴西中南部开始新榨季食糖生产,无论最终产糖量如何,榨季前期糖厂采用高制糖比、开足马力生产食糖是大概率事件,这会给全球市场带来充足供给。北半球基本定产,泰国、印度产糖量下降不及此前预期,或将带来部分新增出口量。南北半球榨季交替,原白糖价差走阔至150美元/吨,转口炼糖厂的采购需求保持旺盛。展望中长期,北半球糖料种植面积预计有明显增幅,气象机构报告预测6~8月发生拉尼娜现象的概率较大,利于北半球甘蔗生长。总体而言,全球食糖增产周期已至,国际糖市需要新的驱动才能突破前高,另一方面,主产国生产成本和出口成本带来的支撑同样较强,维持国际糖价区间震荡走势判断,参考区间为21~24美分/磅。

国产糖生产预计延续至5月份,总产糖量恢复性增加基本明牌;食糖进口许可证从4月份开始发放,糖浆、预混粉月度进口量预计维持高位,国内糖市供应季节性增加。但是,纯销期的低库存状态令制糖集团有报价坚挺的理由,进口糖受限于成本,同样预计报价较高。国内市场的供需矛盾并不尖锐,核心驱动更多在于外盘。预计4月国内白糖现货价格区间为6400~6900元/吨,期货主力合约参考区间为6300~6800元/吨。



(责任编辑:Sylvia)

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