大地期货1120-1124：明显的洗盘，等待方向明朗

国际糖市近期涨跌波动较为明显，反复炒作主产国的旧题材，类似于印度和泰国的生产及出口预计减少，类似于巴西港口出口拥堵，巴西食糖产量创纪录……国际糖价在27-28美分/磅区间波动多日，昨晚跌破27美分/磅关口，原因依旧是巴西增产问题。说不定接下来又因为巴西出口不畅、印度出口不明朗等等提振而反弹。当下反复洗盘，在等待有朝一日“绝地反击”，而“这一日”全球食糖市场供需问题明确，价格大方向也将明朗。

国内糖市现阶段处于消费淡季，广西前期预售糖价格偏低，拉低了市场成交价，限制盘面上涨，但是下跌空间也有限，毕竟当前外盘在相对高位运行，内盘大方向脱离不了国际市场的影响，在外盘方向不明朗时，国内不敢轻举妄动。最近SR2401前20名多空主力席位持仓持续缩减，资金出场后选择观望，择机再进场。盘面有时莫名其妙拉涨后又跌下来，却始终在区间中震荡，都在等待新因素打破，这个新因素是阶段性的春节备货，是国际市场的大方向出现。

交易逻辑

利多国际：（长期）1、印度预估新榨季减产，出口或延期到6月份揭晓；2、泰国新榨季生产前景不佳，出口同比预计减少；3、2023/24榨季全球供应预估紧缺；（阶段）4、巴西关闭一个码头，出口能力有所减弱。

利空国际：（长期）1、巴西2023/24榨季产量预估创纪录，且延长甘蔗压榨期限；（阶段）2、印度乙醇或难以达到目标，产量下滑，而偏向于糖产量增加；3、巴西前三周出口同比增加，国际市场供应增加。

利多国内：（长期）1、全国食糖产不足需；（阶段）2、广西部分糖厂推迟开榨，阶段供应偏少。

利空国内：（阶段）1、传统消费淡季；2、10月进口糖浆、预拌粉同比增加。

本周多空信息回顾

偏多（国际）

泰国消费和出口：泰国糖厂公司成员Win Panitvong表示，预计2023/24榨季泰国产糖量将会减少，甘蔗产量预计为7800万吨；国内食糖消费量为250万吨；糖出口量为570万吨。

巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西11月前三周（11个工作日）出口糖和糖蜜195.12万吨，日均出口量为17.74万吨，较上年11月全月的日均出口量16.74万吨增加6%。上年11月全月出口量为334.78万吨。发运价格上涨超过 22%，达到 513 美元/吨。

偏空（国际）

美国农业部预计：美国农业部（USDA）在11月21日发布的报告中，预计2023/24榨季全球糖产量将达到1.835亿吨，较去年同期增加820万吨。其中，巴西和印度的产量增加将抵消泰国等国的产量下降。另外，由于印度和巴基斯坦等国的需求增长，预计消费量将创下新的纪录至1.784亿吨。出口方面，预计将有所增加为6740.9万吨。巴西和泰国的出口量将抵消印度和巴基斯坦的出口减少。巴西的产量预计将增加300万吨，至接近创纪录的4100万吨，这主要得益于天气有利和种植面积增加带来的可压榨甘蔗增加。糖价的优势也将鼓励农民种植甘蔗而非谷物，使得制糖比预计将增加，将从48%上升到49%。随着供应的增加，预计巴西食糖出口将创历史新高。印度方面，产量预计增加400万吨至3600万吨，原因在于甘蔗面积和产量的增加。但由于政府为控制食品通胀并满足国内消费需求的可能性，维持出口上限的可能性存在，因此出口预计将下降。库存预计将持平，原因在于期初库存下滑和消费的增加。

印度乙醇生产：印度甘蔗供应不足和糖价上涨可能阻碍乙醇生产工作。印度计划到2025年实现20%的燃料掺混目标，但预计这将很难实现。糖厂表示，他们只能将约400万吨糖用于乙醇生产，而不是最初预计的430-450万吨。糖厂更愿意从低成本的糖蜜中生产乙醇，导致乙醇供应下降和糖产量增加。

巴西出口：LDC糖业/全球现货交易主管Luca Meierhofer表示，全球形势岌岌可危。巴西作物良好，但其没有向全球供应的能力。下个月，由于一个码头关闭，巴西的出口能力将从300万吨降至250万吨，需要尽快增加出口能力。

偏空（国内）

进口糖浆及与预拌粉：海关总署公布数据显示，2023年10月我国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号1702.9011)9.04万吨，同比增加5.75万吨，增幅174.89%；进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过50% (税则号1702.9012)7.28万吨，同比增加6.47万吨，增幅795.79%；进口其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号1702.9090) 0.23万吨，同比下降0.11万吨，降幅31.68%。10月，我国税则号170290项下三类商品共进口16.55万吨，同比增加12.11万吨，增幅272.7%。2023年1-10月累计进口税则号170290项下三类商品156.77万吨，同比增加62.68万吨，增幅66.61%。

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力震荡下挫，至周五时，其收盘价为26.88美分/磅，成交量最高达到7.4万余手，最低约4.1万余手；本周持仓量有所增加，至周五有43.5万余手。

国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约震荡运行，周五晚以6829元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达38.8万余手，最低约25.6万余手；持仓量持续减少，至周五时有43.3万余手。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为13666张，比上周减少755张，有效预报为1971张，比上周减少333张。

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货以跌为主，产区南宁、昆明、湛江、乌鲁木齐下跌50-70元/吨不等，内蒙古持平于上周报价；销区上海、日照、成都、北京下跌30-70元/吨之间，鲅鱼圈的报价与上周持平，本周产区集团成交清淡，销区购销积极性不高，此前广西预售糖陆续提货 。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价下调居多，中粮糖业辽宁有限公司、中粮（唐山）糖业有限公司下跌30元/吨，日照凌云海糖业集团有限公司、山东星光糖业有限公司持平于上周水平，福建糖业股份有限公司下跌40元/吨，广西糖业集团有限公司下跌20元/吨，广东金岭糖业集团下跌60元/吨，镇江南华糖业有限公司、中粮北海糖业暂无报价，大丰英茂糖业有限公司报价下调50元/吨。本周加工企业整体供应充足，成交偏淡。

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

（责任编辑：Scarlett）

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