大地期货0918-0922：放储明确前后，糖价的“戏精”变化

郑州会议以后，国内开始传放储消息，人云亦云，市场情绪顷刻间悲从中来，即使传闻放储数量不算大，或只是为了补充榨季末期国产糖供应紧张问题（因在这之前产区工业库存低于多年来水平，怎么算都不够维持到新榨季开榨，产区涨价，贸易商囤货，一度形成越涨越买的局面，货不够的恐慌情绪弥漫），也挡不住糖价下跌步伐，亦或是价格涨到市场有些“恐高”，郑盘主力合约从多年来高位回落，一度跌了约300个点，险些跌破6800元大关。

随后一天便止跌反弹，收复前一天大部分失地，有多头主力席位增仓明显。当天收盘又传来放储公告，瞬间明白了反弹原因，放储数量不及预期，且不是原糖而是白糖，更关键是拍储底价也不低，市场情绪转悲为乐，当晚跳空高开，收回100多个点失地。这前后变化挺“戏精”。

关于放储政策，已有研究员拉出这些年来放储的价格、所处环境、数量等等进行对比，每一次的情况均有不同之处。着眼于当下这次放储，从糖价的前后变化已经显而易见，拍储顺不顺畅，一方面要看市场需求，一方面也看价格。旧榨季6500元的底价没有标注保质期，仅2.67万吨，或可用于要求不高的终端，压力不大。剩下的10万吨为2023年生产，底价7300元，目前除了云南糖持平或部分糖源略低以及配额内进口有优势外，其他地区的糖均比这个价格高，拍卖或相对有戏。即使在这个消费淡季，10万吨投入市场，或仅仅是缓解供应，并不会给糖市造成太大的压力，所以不用太担心拍储会令糖价承压。

另外，会不会越拍越涨？当前糖价已经处于多年来比较高的位置，现阶段现货涨起来的空间并不会很大，期货就看资金有没有意再推高，不过很大程度上放储政策明朗以后，炒作空间不大，更何况01对标新榨季的糖，且当前产区预售价格也没有特别高，所以空间也有限。总之，建议中秋、国庆前暂时观望为宜，且下周提保，得控制好仓位，注意风险控制。

交易逻辑

利多国际：（长期）1、印度预估新榨季减产，出口或受限；2、泰国新榨季生产前景不佳；3、2023/24榨季全球供应预估紧缺；（阶段）4、巴西出口同比增加，需求不弱。

利空国际：（长期）1、巴西2023/24榨季产量预估创纪录。

利多国内：（长期）1、全国食糖产不足需；（阶段）2、产区库存偏紧；3、8岳进口同比继续减少；4、拍储数量不及预期。

利空国内：（阶段）1、8月糖浆、预拌粉同比增加。

本周多空信息回顾

偏多（国际）

印度马邦产量预估：据外媒9月21日消息，印度马邦的糖产业正徘徊在一场严重危机的边缘。由于该邦西南季风期间降雨持续不足，这可能会造成该邦2023/24榨季糖产量较上榨季比减少20%-25%。西印度糖厂协会会长B.B. Thombare表示，7月和8月季风降雨不足，9月降雨改善的希望正在减弱，之前曾预测糖产量同比会减少15%，但现在减产幅度可能会扩大至20%-25%，政府推迟批准开始甘蔗压榨季节将使情况恶化。

印度生产预估：印度贸易商表示，预计从10月份开始的2023/24榨季，印度食糖产量将下降， 这可能使印度食糖出口减少一半。印度糖厂协会(ISMA)初步预计2023/24榨季印度产糖量为3618万吨；将有约450万吨糖被转用于乙醇生产；在考虑了转向乙醇生产的糖后，食糖产量约为3168万吨；消费量约为2750万吨；剩余量约420万吨。

巴西出口：据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西9月前三周出口糖和糖蜜146.19万吨，日均出口量为14.62万吨，较上年9月全月的日均出口量14.37万吨增加1.7%。上年9月全月出口量为301.78万吨。发运价格为486.6美元/吨，同比增长18%。

偏空（国际）

巴西生产预估：咨询机构Datagro的最新预测显示，预计巴西中南部地区2023/24榨季甘蔗入榨量为6.245亿吨，较此前预测的6.123亿吨有所提升；糖产量为4030万吨；乙醇产量为323亿升。

偏多（国内）

食糖进口：海关总署公布数据显示，2023年8月我国进口食糖37万吨，同比减少31.3万吨，降幅45.83%。2023年1-8月累计进口食糖157.77万吨，同比减少114.98万吨，降幅42.16%。2022/23榨季截至8月累计进口食糖334.97万吨，同比减少120.75万吨，降幅26.5%。

拍储：为更好保障国内食糖市场供应和价格平稳运行，北京华商储备商品交易所有限责任公司（简称华储交易所）计划公开竞卖食糖。现公告如下：一、竞卖的数量、品种、时间和形式，（一）竞卖数量为12.67万吨；（二）竞卖品种为白砂糖；（三）本次竞卖分两场进行，第一场竞卖的是旧榨季生产的2.67万吨白砂糖，竞价交易时间为2023年9月27日9时至11时；第二场竞卖的是2023年生产的10万吨白砂糖，竞价交易时间为2023年9月27日13时至17时。如有特殊情况需更改时间或停止竞卖，另行通知。

偏空（国内）

进口糖浆预拌粉：海关总署公布数据显示，2023年8月我国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号1702.9011)12.77万吨，同比增加5.33万吨，增幅71.73%；进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过50% (税则号1702.9012) 5.37万吨，同比增加2.83万吨，增幅111.20%；进口其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号1702.9090) 0.26万吨，同比下降0.07万吨，降幅21.85%。8月，我国税则号170290项下三类商品共进口18.4万吨，同比增加8.09万吨，增幅78.48%。2023年1-8月累计进口税则号170290项下三类商品122.63万吨，同比增加42.71万吨，增幅53.45%。

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力震荡运行，至周五时，其收盘价为27.32美分/磅，成交量最高达到7.1万余手，在5.1-7.18万余手之间；本周持仓量有所增加，至周五时为44.4万余手。

国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约震荡运行，周五晚以6904元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达59万余手，最低约36.8万余手；持仓量持续缩减，至周五时有58.7万余手。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为25410张，比上周减少1635张，有效预报为235张，于上周持平。

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货全线下跌，产区南宁、昆明、湛江较上周下调60-120元/吨不等，乌鲁木齐、内蒙古新糖暂无报价；销区上海、北京、成都、日照、鲅鱼圈较上周下调60-160元/吨不等，中秋、国庆临近叠加消费淡季，本周产区集团成交清淡，销区购销积极性不高 。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价稳中有跌，中粮糖业辽宁有限公司、中粮（唐山）糖业有限公司下跌100元/吨，日照凌云海糖业集团有限公司、山东星光糖业有限公司持稳于上周水平，福建糖业股份有限公司、广东金岭糖业集团均下跌170元/吨，广西糖业集团有限公司与上周报价持平，中粮北海糖业、镇江南华糖业有限公司、大丰英茂糖业有限公司暂无报价。本周加工企业整体供应一般，成交偏淡。

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

（责任编辑：Scarlett）

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