调研报告 | 消费预期落空，替代品增加，糖价分歧加大——泛糖科技2023华北地区食糖消费及替代品市场调研

背景：河北、天津是我国重要的食糖集散地，聚集了加工糖厂、贸易商、港口、食品终端及替代品生产企业等多种涉糖主体，了解当地白糖市场情况对于推演行业整体情况有重要意义。本次调研途经秦皇岛、 天津、廊坊、石家庄等地，与食糖仓储企业、白糖贸易商、用糖终端等进行面对面交流，了解当前销区库存、消费情况以及糖浆、预拌粉等替代情况。

一、调研情况分析

（一）食糖爆发式增长预期落空

1. 华北地区的食糖消费整体恢复不及预期。据调研的贸易商和终端反馈，2023年上半年华北地区的食糖工业消费需求并没有出现爆发式爆发。一季度，疫情防控刚结束，企业预期乐观，提高生产开工率，增加食糖采购量，春节后伴随着糖价上涨出现了一波补库行情。二季度，终端受到宏观经济影响，出现分化。大终端反馈今年消费量将较上年平稳增加，但二季度的销售节奏放缓；中小终端的企业订单量下滑，生产成本升高且产品提价困难，导致开工率降低，一小部分食糖需求的撤出。三季度开始，市场走货量有再度温和启动迹象。总体而言，预计2023年华北地区食品企业用糖需求较2022年有所恢复，但对比疫情前的常年有近10％的减量。

2.终端采购节奏变短，需求后延。终端的采购需求在一路观望中释放，买货点围绕6500元/吨的居多，以刚需被动采购为主，随行就市定价，采购频率加快，单次定量减少。比如，某食品厂过去单次订货为800吨~1000吨，现在变为200~300吨，采购周期由过去的一次定两、三个月的量变为一个月或者20天，延迟需求。面对7000元/吨以上的食糖价格，大部分终端厂商选择等待回调买入，不追涨。

3.终端多措并举应对糖价上涨。食品厂每年都制定原、辅料的成本预算，并有相应考核，为应对春节后糖价直接跳涨的极端行情，用糖终端通过更改配方、改变采购节奏等方式控制成本。虽然大终端对于更改配方非常谨慎，但如果超出预算太多，其会针对超出部分使用一些替代品；中小终端在更改配方上灵活性更强，采用的替代品有蔗糖水溶液、白砂糖预混粉及淀粉糖等。

第二种是改变采购节奏。正常年份的夏季消费旺季来临时，终端于5、6月份开始备货，备货量为两个月左右的生产库存，今年只按最低的需求量采购，把握糖价回调机会频繁询价、小批量随采，以期降低成本。

（二）产销区价格持续倒挂，库存薄弱

今年以来，多次出现产区糖企白糖报价与销区贸易商报价持平，甚至高于销区价格的情况，倒挂持续时间较长。究其原因，一方面是产区往华东、华北销区发运的前置糖过多，港口集中到货，为避免滞港费、转单费等费用产生，只能将港口食糖低价处理销售，少量低价糖拉低了整体报价。其二，体现了高糖价向下游渠道传导不畅，现货走量不快。其三，销区的白砂糖销售受低价糖浆、预混粉冲击严重，市场竞争激烈。

根据调研信息，截至7月下旬，贸易商群体的库存普遍偏低，仅保有最低的库存流动性。贸易商表示直接销售较为清淡，对后期糖价持谨慎观望态度，除已经确定的供货订单量外，不敢拿大量净多敞口；二是现货较期货大幅升水，且期货合约back结构，贸易商买货之后难以套保，限制了现货库存建立；三是部分企业上半年业绩指标完成较好，主动缩减贸易量，控制风险。

（三）糖浆、预混粉到港量增加，市场秩序混乱

根据海关总署数据，2023年1-6月我国累计进口蔗糖水溶液、白砂糖预混粉（税则号170290，简称糖浆、预混粉）84.91万吨，同比增加26.73万吨，增幅45.94%。

据调研得知，今年以来华北地区的港口充斥着大量糖浆和预混粉，其中预混粉的增量较大。截至7月下旬，预混粉在天津港、山东地区港口的售价约为5900~6000元/吨。

市场监管缺位。预混粉的成分为88%白砂糖+12%一水葡萄糖，保质期18个月，跟白砂糖的使用终端高度重合。天津、山东、河北等地有大量的白砂糖预混粉被灌装成50公斤袋的复合糖、混合糖，以食糖名义在批发市场销售，虽市场监管部门曾发文要求排查“复合糖”产品销售，但具体执行力度欠佳。

此外，还存在着将预混粉过筛分离出白砂糖单独销售的乱象，过筛糖的价格约为6750~6800元/吨，送货上门价格为6950~7000元/吨，对比广西糖7350元/吨价格要低三、四百元，凭借价格优势挤压白砂糖的终端份额。过筛糖的含糖量约为99.39~99. 40%，对比白砂糖含糖量99.5~99.8%的差距并不明显，企业可以通过多投一点料解决。下游使用的终端有中式面点、糕点、山楂等食品，还有一些分装成民用小包装糖，销往三四线城市；饲料行业也是复合糖的重要使用方向。

现冰糖厂的生产原料已几乎全部由白砂糖改为糖浆，原料成本降低使得冰糖售价降低至跟白糖差不多，订单送货到门价为7500元/吨左右，如果厂家搞促销则价格会更低。此前，冰糖厂以白砂糖为原料，成品冰糖售价要较白砂糖高几百元。

值得注意的是，我们在调研中发现，经过几年时间发展，预混粉行业的经销渠道扩张较快，下游接纳度增加，行业整体从“野蛮生长”逐步走向体系化、标准化，如现行管理政策没有改变，可以预见未来预混粉进口数量还会有所增加，白砂糖占甜味剂市场份额的比重会进一步下降。

（1）国际糖价居高不下，国内食糖产需缺口难以弥补，现在国内库存已经非常低，极有可能出现榨季末翘尾；

（2）8月份以后是消费旺季，且节假日较多，利于食糖消费；

（3）看好下半年国内经济增长速度。

持谨慎看空态度的理由有：

（1）9月份甜菜新糖即将上市，四季度原糖到港数量较多，国内食糖供应有所增加；

（2）白砂糖替代品增多，榨季结转或由存在缺口转为紧平衡；

（3）八、九月份的现货采购不是特别突出，下游周转速度有限，下半年消费应该不会比上半年好很多。

总体来看，主流认可的白糖期货主力合约价格区间为6600-7100元/吨，多空观点的区别在于糖价走区间上沿还是区间下沿。