华融融达期货0306-0310：情绪溢价，糖价飙升

媒体泛糖科技日期 2023-03-13 09:22阅读量 121 作者华融融达期货

本周原糖 5 月合约收 21.14 美分/磅，周涨幅 1.0%；伦白糖 5 月合约收 589.2 美元/吨，周跌幅 0.02%；郑糖合约 2305 收盘价 6315 元/吨，周涨幅 4.55%。

宏观风险暗流涌动，美国就业数据显示劳动力市场松动，促使美联储加息 50bp 预期回调，原油暂时企稳，商品指数小幅反弹。原糖在供给端下滑支撑，维持窄幅盘整。泰国至 3 月 7 日产糖 999.726 万吨，同比增加119.868 万吨，然而糖厂停机比上年同期偏早，机构预计泰国产糖量将低于 11 月预估 1200 万吨；印度马邦及卡邦糖厂停机数量加快，印度糖协 3 月底将确认最终产量；巴西降雨虽有利于甘蔗生长，物流环节存在不确定因素，谷物出口将挤压食糖航运。整体来看基本面虽然更多利好糖价高位震荡，但宏观层面风险不容可视，美国硅谷银行破产令市场感到意外和经济衰退忧虑，关注下周美联储救市能否挽回市场信心，大宗商品的大幅波动将拖累原糖上涨空间。

本周郑糖大幅飊升，2305 合约创下近年新高，单周涨幅 4.55%确实让市场不淡定。盘面大幅冲高受助于国产糖量基本定产，2 月全国工业库存 454.83 万吨，接近上年同期。预计 3 月底全国除云南产区仍生产，其他产区由生产期转向种植期，预计 2022/23 榨季国内产糖 920-930 万吨，国内连续 3 年减产。现货市场处于采购淡季，消费端补库意愿清淡，集团报价跟随现货电子盘上调，成交量一般。除此之外，3 月原糖交割后，原糖远月合约高升水导致内外价差进一步扩大，令进口糖利润窗口后移，糖价定价权以国产糖主导，投机资金增仓推动盘面屡创新高。关注糖价波动幅度过大抑制下游补库积极性和现货流通，郑商所周五上调 2305 合约保证金和涨停板幅度，后续不排除采取更多措施打压过度投机交易。盘面风险增加，建议多单谨慎持有。

【策略建议】郑糖保持跟随原糖节奏，周度参考 6000-6300 区间

【风险提示】宏观消费

【仅供参考】