大地期货0213-0217：内盘多空僵持已久的原因是什么？

自进入2月，国内郑盘2305合约一直围绕5900元/吨一线盘整，目前已有半个月之久，多空每天大幅度增仓一直持续到本周二才有所减缓，双方僵持，各执己见，不分胜负，背后的原因主要还是对广西减产多寡存在分歧，进一步可能延伸到供需状况出现变化。

春节后国内现货跟随外盘跳涨100元/吨以上，现货这样的涨幅已经时隔一年多，同时，也进一步刺激了基差商以及部分贸易商补库，节后产区集团成交都比较活跃。伴随着广西减产，甚至近期有消息称进一步“严重”减产，有些集团担心后期现货不够卖，也有担心后期价格大涨而现在挺价惜售的现象存在，还有担心进口减少、更为甚者说云南境外甘蔗运输不顺畅……各种支持看多理由浮现，所以多头似乎有坚定的信心盘踞不走。

相反，本榨季广西减产，内蒙、新疆虽然可能增产不及预期，但是内蒙同比增产11.3万吨，新疆预估也有10万吨以上的增产；云南目前境外甘蔗进来顺畅（并没有出现什么困难），云南境内面积有所缩减，但境外甘蔗预估会比去年多，所以当前预估略增；海南糖协预估10万吨；广东有部分地区甘蔗被抢现象，暂时预估是57万吨（去年是58万吨）；目前就广西变数比较大了，有预估540万吨的，也有570万吨的。如果全国按照产量最少的极端计算，同比可能减40万吨左右，按照取数大的算，略减不足10万吨。所以，空头认为：何惧之有？再说进口，配额外亏损已经从以前1000多元缩减到当前400元，一旦后期外盘下来，国内坚持，那么，配额外有利润也是可能的，进口增加也就顺理成章了，况且，现在部分地区还在销售陈糖，又是消费淡季，哪里缺糖？空头似乎也胸有成足。

总之，当前多空分歧很大，这样的僵局将会随着产量明朗化被打破，最终谁对谁错，交给时间来验证，提醒投资者，盘整的行情暂时观望为宜。

交易逻辑

利多国际：（长期）1、有机构预估2022/23榨季全球食糖供应紧缺；2、印度2022/23榨季产量预计有所减少；（阶段）3、印度可能限制出口；4、菲律宾进口44万吨。

利空国际：（长期）1、巴西2023/24榨季预计产量同比增加；（阶段）2、泰国2022/23榨季产量和出口同比增加；3、巴西产量同比增加。

利多国内：（长期）1、2022/23榨季全国依旧产不足需。

利空国内：（阶段）1、云南境外甘蔗积极运输；2、传统消费淡季。

本周多空信息回顾

偏多（国际）

菲律宾进口：据菲律宾媒体近日报道，菲律宾食糖监管局（SRA）已经批准进口44万吨食糖，这将有助于增加国内食糖供应并稳定糖价。SRA成员Pablo Luis Azcona表示，总统办公室将很快发布相关信息。

印度产量和出口预估：据外媒近日报道，市场机构hEDGEpoint Global Markets认为，印度在天气方面面临一些不利因素，过量的降雨和多云的天气影响了甘蔗的生长。该机构初步预计本榨季印度的食糖产量是3550万吨，不及上榨季的3600万吨。对于出口，该机构认为本榨季印度的食糖出口将在600到700万吨，取决于最后终的产糖量。

印度出口：有媒体周五报道称，在本周与甘蔗主产区的一些甘蔗官员会谈后，印度政府已决定不再批准新的糖出口。报道称，政府之所以做出这一决定，是因为担心产量下降将威胁到国内供应。　

偏空（国际）

泰国生产：泰国2022/23榨季截至2月8日，累计甘蔗入榨量为5931.03万吨，含糖分为12.94%，产糖率为11.117%；累计产糖量为659.37万吨，其中白糖产量为112.97万吨，原糖产量为529.06万吨，精制糖产量为17.34万吨。

泰国产量预估：在泰国方面，市场机构hEDGEpoint Global Markets预计泰国本榨季的食糖产量会恢复到1150万吨左右。

巴西生产：1月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为30.7万吨，高于去年同期，当时甘蔗压榨已经停止；制糖比为43.13%；产糖量为1.7万吨；产乙醇2.13亿升，较去年同期的1.65亿升增加了0.48亿升，同比增幅达29.65%。2022/23榨季截至1月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为54239.5万吨，较去年同期的52261.6万吨增加了1977.9万吨，同比增幅达3.78%；累计制糖比为45.92%，较去年同期的45.03%增加了0.89%；累计产乙醇278.87亿升，较去年同期的269.56亿升增加了9.31亿升，同比增幅达3.45%；累计产糖量为3350万吨，较去年同期的3206.1万吨增加了143.9万吨，同比增幅达4.49%。

偏空（国内）

境外甘蔗：据缅甸媒体2月13日报道，本榨季中国买家对缅甸甘蔗开出每吨20多万缅币的收购价格。据称，本榨季计划通过清水河边境贸易口岸向中国出口的甘蔗约为16万吨。目前，缅甸国内两家公司正在积极出口甘蔗，1天约出口300－500辆车。这些甘蔗运输车的缅甸司机，直接驾驶进入中国境内，将甘蔗运至榨糖厂。

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力合约震荡运行，至周五时，其收盘价为19.83美分/磅，成交量最高达到9万余手，最低约5.5万余手；持仓量持续增加，至周五时有38.3万余手。

国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约震荡为主，周五晚以5915元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达29.9万余手，最低19.8万余手；持仓量稍有缩减，在周五时为44.5万余手。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为35164张，比上周增加1710张，有效预报为4701张，比上周减少208张。

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货涨跌不一，产区南宁小幅上调10元/吨，昆明下调20元/吨，内蒙古、乌鲁木齐、湛江与上周持平；销区上海、日照、鲅鱼圈较上周下调20-30元/吨，成都、北京持稳于上周水平。盘面震荡，市场观望氛围浓厚，产销区买涨不买跌迹象明显。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价涨跌不一，中粮糖业辽宁有限公司、山东星光糖业有限公司、广西糖业集团有限公司持稳于上周报价，福建糖业股份有限公司比上周下调30元/吨，广东金岭糖业集团、镇江南华糖业有限公司较上周上涨10元/吨，中粮（唐山）糖业有限公司、大丰英茂糖业有限公司、中粮北海糖业暂无报价，日照凌云海糖业集团有限公司报价6260元/吨，加工企业整体供应充足，成交一般。

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

（责任编辑：Scarlett）

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