11月果葡糖浆迎来翘尾行情　12月价格重心或继续上移

自9月份以来果葡糖浆市场价格震荡下跌，但进入11月下旬后，果葡糖浆价格低位上涨，主要是由于行业供应压力缓解及成本压力增加。进入12月份，需求端存在向好转变预期，以及成本底部支撑仍存，预计价格重心上移。

进入9月份，随着天气转凉，果葡糖浆下游需求走弱，拖拽果葡糖浆市场价格开启下行模式，价格重心不断下探。11月底果葡糖浆价格低位反弹，迎来翘尾行情。一方面，由于行业开工下滑，供应端压力缓解；另一方面，原料玉米价格连续上涨，生产企业原料成本增加，盈利收窄，运营压力加大下企业挺价心态增强，多重利好支撑，果葡糖浆价格上涨。截至11月30日，山东市场均价为3275元/吨，环比涨幅3.15%。

首先，行业供需差下滑支撑果葡糖浆价格上涨。根据卓创资讯数据监测，11月份果葡糖浆市场总供应量及需求量均呈现下降趋势，但由于供应减少量略大于需求减少量，所以11月份果葡糖浆行业供需差收窄，预计供需差约为11.09万吨，环比降幅0.54%。进入11月份，多地区面临物流运输不畅问题，深加工原料上量不足，受此影响，部分企业开工维持低位，再者下游需求表现疲软，出货有压力下，生产企业停减产现象增多，行业开工下滑，市场供应量减少。另一方面，需求端来看，需求量环比下滑，下游饮料传统需求淡季，以及物流受阻下终端开工积极性不高，对于原料采购需求减少。

另外，原料玉米价格连续上涨，成本助推果葡糖浆价格在11月底出现上涨。由2018-2022年山东地区玉米及果葡糖浆价格进行数据分析得出，两者的相关性系数为0.92，属高度正相关关系，说明两者的变化趋势高度一致。11月份以来玉米价格连续上行为果葡糖浆价格提涨提供强支撑。以山东地区某玉米淀粉企业为例，截止到11月30日，月度玉米收购均价为2939元/吨，环比上涨5.11%，同比上涨5.76%。在原料价格连续上涨、企业原料成本压力加重下，果葡糖浆市场看涨情绪浓厚，企业开始上调报价向下传导成本及运营压力。

12月份果葡糖浆价格或仍存小幅上涨空间。根据卓创资讯调研了解，当前下游贸易商及加工企业库存维持较低水平，进入12月份，春节备货或陆续启动，需求存在好转预期，或将支撑果葡糖浆价格上涨。再者原料成本来看，考虑到存粮成本以及贸易商心态，短期玉米价格大幅下跌可能性不大，果葡糖浆成本仍维持高位运行，成本对果葡糖浆底部价格有支撑。

综上，在需求有向好转变预期，以及成本端压力居高难降下，预计12月份果葡糖浆市场低价重心小幅上移，但需重点关注物流恢复情况，以及下游春节备货心态。

（责任编辑：calm）

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