大地期货0719-0726：白糖周报

周五晚巴西霜冻再次成为国际糖价突破18美分的“得力推手”，即使发生霜冻地区甘蔗已经收榨，但“影响下榨季的甘蔗”这个理由，使得市场情绪从中来，国际糖价一路稳稳上行。可是，心细的朋友会发现，昨晚快收盘了却急速下跌，最终还是以18.1美分收出阳线。巴西干旱天气本就引发巴西2021/22榨季的食糖减产，而霜冻简直是雪上加霜，上一次霜冻就提振糖价大幅上行，奈何影响有限，这次霜冻题材再起，直接是影响下榨季甘蔗，再次助推糖价上涨（莫名有些牵强），远水解不了近渴，目前日线级K线已经触及布林线上轨，如果没有持续性利好因素支撑，需求疲弱等偏空消息有可能致使糖价冲高回落，所以现阶段外盘不可盲目乐观。

当前国内高库存下，有些不配合国际糖市，这夏季消费不温不火，“王者”都不带不动，简直操碎人心，目前能期待的就是中秋、国庆备货能否带动部分库存消化。虽然甜菜减产使得部分投资者看好后市，但还是远水解不了近渴，一方面如果国内去库难度大，库存转移到下榨季初期销售也不是没有可能，加上进口量那么大，如下图史无前例的多，下榨季初期，库存充足也不是没有可能，总之，看库存消化进度吧，边走边看。回归到简单的逻辑，供过于求，并不利于糖价上涨，反之亦然。

交易逻辑

利多国际（长期性）1、预计巴西产量同比减产；（阶段性）2、巴西预计7月上半月产量同比下降。

利空国际（阶段性）1、需求疲弱；2、巴西霜冻影响有限。

利多国内（长期）1、中秋、国庆备货；2、甜菜预期减产。

利空国内（阶段性）1、库存压力同比增大；2、消费不温不火。 

本周多空信息回顾 

偏多（国际）

巴西生产：Platts咨询公司调查显示，巴西中南部地区7月上半月的食糖产量预计为295.1万吨，同比下降2.6%。

巴西产量预估：丰益国际市场分析主管表示，巴西产量急剧下降可能导致一些糖厂在10月份收榨，糖产量可能降至3100万吨，同比下降750万吨。

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力合约震荡上扬，至周五时，其收盘价为18.10美分/磅。成交量最高达到6万余手，在3.2-6万余手之间；本周持仓量在41.5-42.1万余手之间。

国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约先抑后扬，周五晚以5628元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达44.5万余手，最低约31.2万余手；持仓量在37.4-41.3万余手之间。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为34497张，比上周减少261张；有效预报为615张，与上周持平。

进口利润：本周国外糖价均震荡上行行，国内价格先抑后扬，内外价差继续缩小。截至7月23日，巴西、泰国按照15%以及50%的关税计算，对应的利润表如下图所示：

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货价格全线下调，产区南宁、昆明、湛江、乌鲁木齐以及内蒙古比上周上调40-70元/吨；销区上海、日照、鲅鱼圈、成都、北京较上周上调40-70元/吨不等。本周糖价上行，产区集团个别天走量不错，但终端购销依旧不温不火。关注近期去库存进度。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业中，报价的企业不多，其中，山东星光糖业有限公司与上周持平，福建糖业股份有限公司、广东金岭糖业集团比上周分别上调80元/吨、30元/吨，中粮（唐山）糖业有限公司报价5750元/吨，大丰英茂糖业有限公司报价5700元/吨，日照凌云海糖业集团有限公司报价SR2109+180元/吨，其余企业暂无报价。本周加工企业整体供应充足，成交一般。

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

（责任编辑：jxfk）

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