最新巴西中南部 2026/27 榨季生产数据深度解读

核心结论：据巴西农业部数据，2026/27榨季截至8月15日，中南部甘蔗「入榨量稳增 +2%、但糖醇分配大幅倒向乙醇」，导致糖产量同比收缩约 11.6%。8 月上半月，糖厂生产边际上已现“向糖倾斜”迹象，随着制糖利润快速恢复，糖企套保进度快速上升，预计后期产糖进度有望提速。

一、甘蔗原料稳定，未减产

2026/27榨季截至8月15日，巴西甘蔗入榨量3.62亿吨，同比增+2%，含糖率基本持平，总可回收糖分+1.8%。原料端小幅增产——这决定了本榨季糖供给收缩的根源不在“甘蔗”，而在“分配”。

二、分配端：制糖比大幅下降

累计甘蔗制糖比从上榨季的52.1%骤降至45.24%，为近几个榨季罕见的低位；对应含水乙醇用蔗比从29.9%升至36.6%。糖厂明显把更多糖分导向乙醇，这是本榨季供给端最具冲击力的变化。

注：制糖比=糖用ART/总ATR：变化以pp（百分点）与相对百分比同步展示。

值得注意的是，8月上半月制糖比回升至51.19%，已显著脱离累计低点，表明糖厂正在边际上从乙醇转向糖——这大概率是对近期糖价走强的利润响应。

三、结果端：产糖量收缩

2026/27榨季截至8月15日，巴西累计糖产量2402万吨，同比减少279万吨，降幅11.6%。8月上半月产糖377万吨，单期降幅（-7.8%）小于累计降幅，说明产量边际差异在收敛。

图3：巴西中南部产糖量同比

（2026/27榨季vs2025/26榨季）

注：糖产量=ART产量*制糖比：2025/26同期基线由同比增长率反推。

四、后市展望

（责任编辑：Helia）

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